中金：散戶資金蜂擁入市 短期需消化前期漲幅

中金公司發布a股規則周報稱，除非放松政策和改革力度短期超預期，市場短期仍需要消化前期累積的漲幅。操作方面，中金建議穩守藍籌，警惕小盤股的回調風險。

以下為全文：

一周回顧：兩會期間頻傳政策與改革紅利，指數企穩回升。上證指數上周震盪上行，但未能突破前期高點。受新股影響，兩市成交額有所下降。創業板指續創新高。從行業和主題來看，航空受政策利好預期影響上周領漲市場；受地方債務臵換及銀行混業開放預期提振，銀行板塊強勢反彈；“互聯網+”仍為市場熱點，相關行業均有不錯表現；國企改革、京津冀等相關主題也表現較好。

市場展望：市場情緒再次亢奮，短期能否有效突破？一年一度的兩會閉幕，內容基本符合預期。總體來看，政府傳遞出政策寬鬆的基調，各項改革在2015年將繼續深化。近期上證指數又在接近前期高點，而以創業板指數為代表的中小盤則繼續任性上漲。我們觀測的市場情緒指標——a股周度賬戶活躍度在近期又達到了接近17%的水平（歷史均值10%左右），周度新增開戶數也達到約66萬戶的水平（歷史均值約24萬戶），顯示市場情緒再度上升到比較亢奮的水平，短期波動可能加大。我們維持全年市場看多的觀點（全年指數漲幅約20%），而短期需要注意市場能否有效突破前期高點。在年初至今小盤猛漲之后，到目前大小盤均已經累積了較多漲幅；市場所隱含的放松預期較高；散戶積極入市，往往表示市場亢奮在接近尾聲；實體經濟改善的勢頭尚不明顯。綜合這些因素，除非放松政策和改革力度短期超預期，我們認為市場短期仍需要消化前期累積的漲幅。

操作及行業建議：穩守藍籌，警惕小盤股的回調風險。1）關注漲幅不大、估值合理、受益改革的大藍籌和二線白馬藍籌股；2）關注年報業績超預期及低於預期個股；3）雖然“互聯網+”長期趨勢明確，但需防范其高估值個股風險；4）關注國企改革、一帶一路、京津冀等主題投資機會。

資金與流動性：散戶資金蜂擁入市再現。最近兩周新增賬戶數出現明顯回升，賬戶活躍度也較此前有所提高。1月新發基金現已基本結束募集，股票型和混合型基金單月發行金額近700億元，創下近6年來新高。

快報&年報業績：未來兩周將進入年報披露首個高峰期。3月末和4月末是年報披露高峰期。目前已經有1600多家公司披露業績快報或年報，數量和市值占比均在60%左右。已披露業績整體增速15.3%，其中非金融11.7%，金融19.8%。電氣設備、有色金屬及證券全年業績較前三季度有明顯提升；鋼鐵、煤炭、石油石化、食品飲料行業業績負增長。

近期關注點：1）匯率：時隔12年美元指數重回百點，人民幣匯率貶值趨勢有所放緩，關注未來走向；2）國企改革：央企四項改革行進之中，近期上海地方國企改革也值得關注。兩會結束后國企改革一攬子規劃有望陸續出臺；3）一帶一路：總體方案也有望近期公布，或涉具體項目計劃；4）年報業績；5）本周經濟數據：周二公布社會用電量數據。