【大行報告】大和首予神華(01088-HK)跑赢大市評級 目标價22.5元

大和首予中國神華(01088-HK)「跑赢大市」評級， 目标價22.5元。該行稱，面對未來煤價走勢偏軟的情況，料集團可受惠其垂直整合模式，其現金流維持強勁，處于360億元人民币(下同)以上，其2017至2019年資本開支較低，介乎290億至350億元，料可維持良好派息政策。

該行預期，公司母企神華集團與國電電力(600795-CN)母企國電集團組建的合資公司，短期為公司帶來盈利刺激有限，估計從母公司注入資産後可提升其煤炭年産能45%。

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