【港股解碼】楊惠妍1600億再成中國女首富，碧桂園4000億狠奪行業頭籌

10月份，碧桂園（02007-HK）發布前三季度經營業績，數據顯示，公司實現合同銷售金額約人民幣4280億，同比增長近90%，合同銷售建築面積約4715萬平方米，同比增長69.6%，處行業領先。昨日，《2017胡潤女企業家榜》發布，身爲碧桂園董事局副主席的楊惠妍再次成爲中國女富。

這個10月，或者說這個年度，碧桂園有點不平凡。

虎父無犬女

10月26日，胡潤研究院發布子榜《2017胡潤女企業家榜》。

榜單顯示，楊惠妍以1600億再次成爲中國女首富，這是繼2007年以來，楊惠妍第五次成爲中國女首富，其余年份分別爲2008年、2013年和2014年。

出身于商業家庭的楊惠妍，自小就接受著良好的商業教育，十三四歲就在父親楊國強的安排下和妹妹旁聽董事會會議，並時常接受父親的教誨。2001年秋，楊惠妍赴美國俄亥俄州立大學讀書，後獲市場營銷及物流專業學士學位。2004年，楊惠妍進入碧桂園，同年受持父親70%的股權，2007年碧桂園成功上市，楊惠妍也憑借95.2億股合計692.104億港元成爲中國女首富。2012年，楊惠妍任碧桂園董事局副主席。

來源：《2017胡潤女企業家榜》（節選）

突破4000億，業內唯一

楊惠妍再次榮登胡潤女企業家榜成首富，背後其實更代表著公司碧桂園的經營業績，作爲一家以房地産爲主營業務，涵蓋建築、裝修、物業管理、酒店開發及管理、教育等行業的綜合性企業集團，碧桂園在房地産領域曾開創出獨具特色和擁有核心競爭力的碧桂園開發模式，集設計、建築、物業等業務于一體，在市場卓有聲名，經營業績近年表現卓著。

截至2017年三季度末，碧桂園銷售規模突破4000億，成爲中國房企中唯一超過4000億的房地産企業，不僅前三季度位居業內第一，還在9月單月以470億的銷售規模位居榜首，成“雙料冠軍”。

來源：CRIC，中國房地産評測中心

2016年，碧桂園實現年度銷售規模3088.4億，在2017年舉辦的全年業績發布會上，董事局主席楊國強提出2017年實現4000億的目標，顯然這一“小目標”已經提早一個季度輕松拿下，還順利完成後來上調至5000億目標的85.5%。

來源：CRIC，中國房地産評測中心

三四線之王

碧桂園最早起步于三四線城市，隨著規模不斷壯大，業務開始向一二線城市延伸，逐漸形成目前一二三四線全面出擊的發展態勢。

“哪裏有市場，哪裏就有碧桂園”，可以說已經成爲公司發展的內在“性格”，這也讓碧桂園很好地抓住了市場痛點，最大限度地爲自己贏得了發展的空間。目前，該公司繼續面向一二線，同時深耕三四線，牢牢抓住一二線的剛需與三四線的改善性購房，在“因城施策”去庫存，加強房地産市場分類調控大背景下，協調安排，全面布局，讓保持碧桂園銷售收入穩步高速增長的同時，著眼長遠發展機會，既實現了在三四線城市通過大量布局，用高性價比的産品吸引客戶，做大規模，做深做透，又做到了在一二線城市加快拓展，用核心項目做大利潤，從而趁勢拓展業務，搶占市場，最終在規避風險，平衡規模與利潤中，更能保持企業的穩健運營。

這種合理安排，可以從碧桂園上半年財報中很好地覺察出來，如在銷售額前22個城市中，一二線城市的數量爲8個，三四線城市數量爲14個，推進一二線業務發展與維持三四線業務優勢共同構成了碧桂園整體經營的商業生態。

來源：中報

另外，在土地儲備方面，2016年碧桂園已摘牌或已簽約的土地儲備約1.66億平方米，全年獲取的413宗土地的平均地價爲2008元/平方米，截至今年上半年，碧桂園新增拿地292宗，平均拿地成本3406元/平方米，仍然集中于三四線城市。

來源：中報

但是，碧桂園今年在一線城市拿地的金額占比已經達到了23%，比往年翻了一番，尤其用相對較低的價格投到了北京的地塊，作爲剛需旺盛的一線市場，北京的區位優勢決定了房地産市場相對健康的程度，碧桂園將發展的觸角延伸至包括北京在內的一二線城市，凸顯了其在三四線主戰場之外，也能夠擁抱一二線城市，做到一二三四線城市全面均衡發展的目標定位。而且，將單一的土地投資變成土地投資布局，哪裏適合長期布局，哪裏適合中期布局，哪裏適合短期布局，納入公司統籌規劃，表現出了碧桂園本身成熟的精細化定位，自然也更有助于公司的持續發展。

其次，對于土地儲備，碧桂園仍然加以細分，分爲一級土地開發與二級土地開發，對此，碧桂園的理解是，土地本身有熟化的過程，在熟化之後將其變成可售資源，更具備土地開發價值，而且這種劃分主要面對的是一線城市與強二線城市。而在三四線城市，主要做改善性住房需求，就是針對高淨值客戶，提供大戶型或者別墅，不難看出，這種長期在三四線城市所形成的商業模式與思維，讓碧桂園有著更深刻的商業洞察，由此成爲“三四線之王”自然也就不難理解。

優秀的經營業績，也引起了國際觀察機構的注意，如野村國際就發表研究報告稱，預期碧桂園2017財年盈利增長將超過70%，樂觀之余，還將公司目標價上調至15.3元，維持“買入”評級，重申爲行業首選。在該行看來，預計2017至2019財年碧桂園核心盈利將大升，理由在于物業銷售強勁，該公司2016年就達到3088億元人民幣，今年首九個月銷售又同比升近90%至4280億元，達到全年5000億目標的86%，該行預計碧桂園全年銷售可達5500億元，成業內之首，加上公司在2017財年采用香港財務報告准則15號，將加速入賬，以及該公司截至上半年，可售資源超過2.7萬億元，必將有力支持銷售及盈利增長。
截至27日收盤，碧桂園收12.3港元，跌4.95%。

■ 作者：劉福生
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