【港股解碼】小康股份：新能源汽車領域的“並購家”

導讀：2017年10月18日，小康股份（601127-CN）發布了有關于重慶小康工業集團股份有限公司全資子公司SF MOTORS，Inc收購美國電池系統公司InEVit.lnc的公告，值得一提的是InEVit,Inc的創始人馬丁.艾伯哈德及團隊也一並加入了SF MOTORS,Inc。乍一看，曾經以“美好生活，風光隨行”“東風小康K07二代”這些王寶強代言的傳統領域汽車品牌所被消費者熟知的小康股份略微有那麽點“不務正業”，但事實情況真是如此麽，我們後文再看。

照例，先來分析一波小康股份的技術走勢。

或許是由于小康股份中報業績及三季報預增向好的原因，自今年6月初股價跌至區間低點16.7元/股後便有資金持續關注，小康股份的股價走勢也因此開啓了一波主升浪。上圖所示，自6月2日區間低點16.7元/股開始，雖然幾經調整但整體上漲趨勢未變，截止今日收盤（10月24日），小康股份股價再度上漲2.78%，報收23.33元/股，未及5個月累計漲幅卻接近40%。

雖然小康股份的股價在近期已有所上漲，但從公司基本面和未來潛力來看，筆者覺得目前的股價還是有所低估。

2017年10月18日，小康股份發布2017年前三季度業績預增公告。經初步測算，預計公司前三季度淨利潤約爲4.8到5億元人民幣，與上年同期相比將增加65.21%至72.1%。並且期內，小康股份前期投入資金研發的超級都市SUV車型和新型發動機銷量持續攀升，而上述新産品單品價格和盈利水平較高，能夠帶動單品盈利能力的提升。

前三季度，公司SUV車型累計銷售122,645輛，占公司同期銷量的42.93%，一並帶動了公司整體盈利能力的較大提升。因此，于報告期內小康股份前期的産品轉型升級成果已開始顯現，前期研發投入獲得了回報。基本面，優！

再來看小康股份的未來潛力，也就是前文所說的“不務正業”。半年報披露，小康股份的熱銷車型風光580表現十分強勁，半年銷售8.44萬台，總汽車銷量實現20.5萬台，同比增長19.27%。另外，公司基于全新汽油機平台自主研發的首款1.5T渦輪增壓發動機（曾榮獲“中國心”2016年度十佳發動機）在生産制造方面，通過 AMS/TCM 系統的推進，實現了工藝作業文件電子化，裝配數據可追溯性, 發動機智能制造的特性。而小康股份的未來潛力並不僅如此，上文提到的InEVit已經是小康股份收購的第5家新能源企業，創始人馬丁.艾伯哈德更是衆所周知的特斯拉首任CEO，其團隊的加入意味著小康股份在電動汽車電池研發設計上與尖端領域接軌，而除此之外其余收購的4家公司無不是領域內的高、精、尖。

圖：網絡截取

2016年10月，小康股份全資子公司SF Motors先後收購了美國ACP、香港億馬及北京億馬先鋒汽車科技有限公司（簡稱億馬先鋒）三家公司。據資料提供，美國ACP主要從事電動汽車動力系統核心技術的開發。香港億馬是依據香港法律設立和存續的公司，持有北京億馬先鋒汽車科技有限公司93.05%股權。2017年6月，再次收購AMG民用汽車工廠，此次收購完成了公司發展高端新能源電動汽車的業務閉環。

另外，2017年1月，小康股份全資子公司金康新能源5萬輛純電動車項目獲得國家發改委的核准，項目計劃總投資25.1億元。小康股份就此成爲國內第8家成功拿到獨立新能源汽車生産資質的企業。據網絡不完全數據統計，在新能源的布局上小康股份已經投資了近60億人民幣，彰顯了其意欲爭當新能源市場龍頭的野心。

■ 作者｜騰拓
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