唯品會Q3營收增速未達預期 擬回購3億美元股票

◎每經記者 陳鵬麗

11月18日凌晨，唯品會（VIPS.N）發布2015年第三季度未經審計的財報。當期唯品會實現凈營收人民幣86.7億元，同比增長63%。唯品會對此解釋，由於中國今年不期而至的暖秋氣候、用戶延遲購買單價較高的秋冬服裝等原因所致。

日前，唯品會下調三季度業績預期的預警曾導致股價單日大幅下挫26.9%。昨日，唯品會董事會宣佈在未來24個月內回購最高約價值3億美元的美國存托憑證。

根據唯品會Q3財報，公司第三季度總凈營收為人民幣86.7億元(約合13.6億美元)，同比增長63%；歸屬於唯品會股東的凈利潤為人民幣3.17億元(約合5000萬美元)，同比增長90%；毛利潤為人民幣21.6億元(約合3.39億美元)，同比增長6.3%；毛利率為24.9%，同比持平。

唯品會預計，2015財年第四季度凈營收為人民幣120億元到125億元，同比增長約43%~49%。

唯品會相關人士在接受《每日經濟新聞》記者採訪時回應，業績不達預期是由於中國今年不期而至的暖秋氣候、用戶延遲購買單價較高的秋冬服裝等原因，但是唯品會第三季度的財報關鍵數據仍高於電商行業平均水平，因此，唯品會連續12季度盈利。

11月13日，唯品會下調第三季度業績，將營收從“增長71%~74%，預計為人民幣91億元~93億元”修正為“增長61%~ 63%，預計為人民幣86億~87億元。”這也是唯品會上市以來首次發布業績預警。受這一消息影響，唯品會當日股價跌幅達26.9%，以13.6美元收盤。

電商分析師李成東表示，“主要是跟之前的預期偏差太大，導致投資者恐慌。實際上唯品會營收雖然同比增速放緩，但放緩程度也在正常水平。”

另外值得注意的是，2014年一季度以來，唯品會各季度活躍用戶同比增幅也一路遞減。唯品會2015年第三季度新增活躍用戶540萬，同比增長48%至1460萬。

李成東認為，活躍用戶數量增幅放緩是所有電商平檯面臨的問題，明電商的人口紅利已經所剩無幾。實際上京東、天貓三季度的活躍用戶增幅也有所放緩。

易觀智庫分析師王小星也持上述觀點，“新興用戶已經挖掘得差不多了，還得等待下一批新興用戶的成長，或者再去挖掘用戶，但這個成本很高。電商之前其實是在享受國家的人口紅利。”

王小星也告訴記者，雖然唯品會的增速放緩，但盈利能力仍然很強。在王小星及李東成看來，唯品會業績不達預期更多與其主營服飾品類有關。

王小星認為，目前唯品會服裝鞋帽業務的銷售收入占唯品會的總營收高達83%。由於服裝行業已經到達“天花板”，“而唯品會的體量暫時無法承載天貓那樣規模的運營。唯品會未來若想擴充品類，肯定要改變現在這種模式，做一些轉型的調整或者創新。”

進入11月份，相對於A股雙11概念股不同程度上漲，海外正宗雙11中概股卻反映冷淡。唯品會昨日收盤價為12.53美元，自11月份以來，股價累計下挫約39%。唯品會對此表示，因上周五A股收跌和美股低開、以及中國整體經濟進入調整期的關係，在美國上市的中概股普遍受到一些影響。

18日，唯品會董事會宣佈在未來一年內回購公司3億美元股票，“回購股票充分表明我們對股票長期走勢以及未來長遠利好發展的信心。”唯品會內部人士告訴記者。

“但唯品會沒有私有化，也沒有回歸A股的計劃。”上述內部人士明確告訴記者。