美媒：美股進入最后牛市階段

據市場觀察網站報導，基於歷史型態，牛市的死亡會經歷三個階段。熟悉正在消亡股市解剖結構的投資者不會被虧損的股票困住。投資者必須認識到，牛市的頂峰是一個過程，而不是一個事件。牛市的頂峰是市場隨時間的推移而雕刻出來的。

市場的頂峰就像是在可樂機上接可樂一樣。你無法按一次就接滿。你得來回按好幾次，之后你才能接滿。通常來講，那些能上頭條新聞的大市值股票指數——如標準普爾500指數和道瓊斯指數——是最后達到頂峰的股指。在大市值股指抵達市場頂峰前，其它股指已經抵達頂峰很長時間了。

一件有趣的事是：當道瓊斯工業平均指數在1929年，1961年，1973年，1981年，1990年，2000年和2007年攀升至其最后的牛市高位時，25%-55%的紐約證交所股票已經下跌了超過20%。在道瓊斯工業平均指數抵達頂峰時，25%-55%的股市已經進入了熊市，這的確讓人難以置信。

2015年5月31日，Profit Radar Report警告了股市可能出現類似的內部惡化。“標準普爾500指數在5月21日達到了有史以來的收盤最高位，這個時候13%的標普500指數股票較最近一次出現的高位已下跌20%。17%的標普400指數涵蓋的中型股票已經下跌了超過20%。23%的標普600指數小市值股票已下跌20%甚至以上。像這樣的負分離傾向於把股市拉低。負分離並不一定要立即發生。但在過去的幾年內，這種特別的股市分歧持續的時間已經超過了任何其它一個分歧，並有可能最終轉換為一個對股市的拖曳力。

市場很少報導這種股市內部的惡化，但對那些持有個股資組合的投資者來(尤其是持有的不是大市值股)，這個內部的惡化是真實的，並且也是十分痛苦的。

熟悉正在死亡牛市的三個階段可以幫助投資者測量出牛市離屠殺還有多遠。

第一階段

心理過程：尋找股票價值成了一個挑戰，投資者變得越來越挑剔。

技術顯示：達到一年內新高位的股票數量或是超過了其50日簡單移動平均股票的百分比在下降，但與此同時價格卻在攀高。

正如下面的圖表顯示的，超過其50日簡單移動平均股票的百分比並沒有證實5月份的高位。實際上，超過50日簡單移動平均股票的百分比在2013年早期達到了89.54的最大數值。

第二階段

心理過程：尋找股票價值變得更具挑戰，投資者被吸引向那些“更安全”的大市值股票。

技術顯示：小市值和中市值股票表現落后於大市值股票。

小市值股票在2014年大部分時間，2015年几乎全部時間的表現都不如人意。

第三階段

心理過程：“聰明的投資者”把股票拋售給“愚笨的投資者”

技術顯示：大市值股指上漲，拋售壓力增加。下跌股票的數量超過了上漲股票的數量。2015年8月2日，標普指數攀升到了2100點以上，Profit Radar Report表示我們已經進入了階段2.5。為何是階段2.5而不是3？

因為我們在階段3時主要市場頂峰的指標出現了一個小的分歧(標普500指數攀升到了新的高位，但這並沒有得到股票需求的證實)。這個指標衡量的是階段3時通常出現的流動性(或流動性缺乏)情況。

但是這個流動性分歧與此前的市場頂峰(1987年，2000年，2007年)比起來顯得要更小(就持續時間而言)。