油價大跌 全球經濟成長影響幾何？

油價大跌，讓消費者省下不少錢(圖：AFP)

油價下跌，被視為能提振全球經濟成長的良方，然而現在它對經濟的效用不是太明顯，而這樣的情況什麼時候會改變，仍是未知數。

「全球的地方油價，幾乎完全反映了原油價格走低。」高盛追蹤 24 國資料，上周出具報告表示。但該報告預期，低油價對經濟產生的效應不會那麼直接，取決於市場對於油價是否將持續走低的認知，以及政府政策因應等層面。

「家庭收入增加，或許不會直接轉換成為顯著的開支增長。」該報告指出，並提到企業獲利上的成長，反應速度將更慢一些。

關於企業部分，「其價格傳遞機制更為複雜，油價下滑影響到股利、薪資、保留盈餘，有時並不直接透過較低的零售價格轉換到消費者身上。」

「原油的應用也相當廣泛，負擔運輸、原料、能源等用途，而原油絕大部分的最終產品也會出口，將跌價的效應帶往海外。」報告指出。

上述這些效應，似乎反映在美國經濟上。

美國家庭似乎尚未將油價降低省下來的錢，轉換成消費，Capital Economics 經濟學家 Paul Dales 於周一的報告中指出。

《CNBC》報導，美國實質可支配收入於 11 月、12 月都上升了 0.5%，不過「這些多出來的資金，並未來到購物中心的收銀台，或是酒吧及餐廳內。」Dale 指出，家庭選擇儲蓄，而不是使用這筆意外之財。

美國家庭 1 月較年前多買了 6% 的汽油，因油價下滑省下了 1200 億美元。這筆意外之財，很明顯地變成了儲蓄。數據顯示，美國 1 月儲蓄率來到了 2 年高點的 5.5%。4 月北海布蘭特原油現在每桶約在 56.88 美元，雖高於 1 月觸及的低點 49 美元，但仍較去年 6 月中的每桶 115 美元低上許多。

「家庭要確認現在的低油價是否會維持下去。如果油價持續保持這樣的水準，我們預期實質消費要大幅上揚，只是時間的問題。」Dale 表示。

不過美國以外的地方，消費者已開始鬆開荷包。

「家庭因為油價大跌，開始大舉提振開支。」Capital Economics 於上周的另一份報告中提到。「1 月先進國家零售銷售成長來到 2006 年來最高點。就連歐元區的消費者也加入行列，不過日本家庭則排除在外。商業調查更顯示，經濟活動也反彈升溫。」

Capital Economics 指出，先進國家的油價與去年夏天相較，下滑達 30%，因此前 4 大經濟體的消費者口帶多出了 2500 億美元可供使用。

該機構認為油價省下來的開支，將刺激經濟成長，但全球經濟復甦情勢甚為不均。

「歐元區的通縮風險揮之不去，日本 GDP 也尚未回到升稅前的水準。」Capital Economics 指出。