德銀：全球資產均嚴重高估 甚至已達史上之最

據《Zero Hedge》報導，德意志銀行 (Deutsche Bank) 在最新的報告中指出，全球資產價格都已經嚴重高估，高估的程度甚至已經來到歷史之最。

德銀信貸策略師 Jim Reid 在報告中指出，對股市來說，如今的估值與名目 GDP 數據相比，已經為過高的水準。股價已經變得更貴，逼近 2000 年及 2007 年高峰值，與 1930 年代最被高估的估值水準相當，更高於 1929 年的股災。

由圖表來看，長期追蹤 15 個先進國家市場的國債與股市，以 0% 代表最低價格水準，100% 為最高價格水準，可以發現，整體而言，共同納入股市與債市組合，目前的估值已經是史上最高。

如果股市與債市分開來看，那麼債市要比股市更接近 100% 的最高水位。

觀察 G7 國家 10 年期國債價格，這種趨勢更加明顯，目前殖利率一再走低，無論計算平均值或中位數，都已經跌至 1800 年以來的新低。

報告指出，當前名目及實際 GDP 一直呈下降趨勢，在德銀模型中，將這部分納入考量，也就是說，比起傳統的本益比，考慮企業獲利在一段時期占 GDP 的比重，會得出更高的估值。長期來看，這種高估值將不會持續太久，最後終將從均值回歸。

德銀表示，雖然沒有明顯的觸發因素，表示估值會從歷史高點突然下挫，但在估值保持如此高水準之下，突然回調的風險一直存在，這樣的回調，將破壞金融體系和全球經濟的穩定性。