人行撤CNH準備金 人民幣大跌 CNY急挫622點

人民幣自今年 5 月底以來，升勢強勁，離岸人民幣 (CNH) 累升 4.3%，觸發央行再出手，為人民幣連續升值預期降溫。人行昨 (11) 日確認，即日起對金融機構的外匯風險準備金徵收比例，由 20% 降為零；又取消對境外金融機構境內存放準備金的穿透式管理。

受消息刺激，每美元兌離岸人民幣一度急跌 449 點子，破 6.53 關口。在岸人民幣 (CNY) 更急跌 622 點，創今年 1 月以來最大單日跌幅。

被取消的「外匯風險準備金」，對金融機構購匯成本有直接影響。舉例說，銀行代客購買遠期外匯 100 億美元，就要把 20 億美元存入央行，凍結一年且沒有利息，到期後央行再將 20 億美元返還銀行。由於銀行會將成本轉嫁客戶，最終增加客戶的購匯成本。

《星島日報》引述人行金融研究所所長孫國峰昨指出，這 2 項措施都是在前 2 年人民幣匯率出現波動、資本流動呈現一定順周期性的背景下，推出的宏觀審慎管理措施。考慮到當前市場環境已發生較大變化，上述 2 項政策有必要進行調整。

由 2015 年「811」匯改至今年 1 月初，人民幣由 6.12 貶至 6.95，累計貶值 14%。然而，令市場擔憂的人民幣「破 7」並沒有出現，相反，人民幣匯率逆轉，今年 1 至 9 月由 6.95 攀升至 6.50 左右，累升逾 6%，但升幅主要集中在 5 月後，今年首 4 個月人民幣升值約 1.12%。因此，匯率政策轉向為強勢的人民幣降溫。

孫國峰表示，當前「在人民幣匯率水平趨於均衡的同時，市場預期趨於理性，跨境資本流動和外匯供求都更加平衡。」在市場環境已轉向中性情況下，匯率政策亦要回歸中性。

香港《文匯報》援引外匯專家韓會師分析，人行政策對抑制人民幣升值可能直接作用不大，但此舉向市場傳遞出政策信號，市場單邊做多人民幣的情緒將趨於謹慎。如果央行確實有意減緩人民幣升值節奏，那麼後續有可能繼續推出組合拳。

興業證券王涵也認為，未來外匯市場的干預政策可能逐步退出，一些不利於人民幣國際化的部分政策也可能鬆動。比如，放鬆跨境人民幣購售業務的審查力度，境內代理行在銀行間市場自由平盤，取消跨境同業存款限制等。

今年 5 月底以來，人民幣兌美元加快升值，其中 8 月升值 2%；上周單周再勁升 1.6%。央行出手加上美匯指數回升，人民幣兌美元 CNY 昨天盤初大跌逾 500 點，全日急貶 622 點，收市報 6.5239，創今年 1 月以來最大單日跌幅。離岸 CNH 貶值近 300 點，在 6.52 附近。中間價則連升 11 個交易日，升穿 6.5 水平，報 6.4997，再升 35 點。CNH 夜盤跌逾 400 點，報 6.5351。

滙豐指，人行已實施 3 年、旨在遏制人民幣貶值的外匯政策已經結束，此次政策轉變傳遞的重要信號，就是要抑制人民幣升值，料央行不會直接入市買美元來干預匯市。近期的政策變化將令境內外人民幣匯率進一步趨同，料在岸人民幣年底至 6.5 左右。

東亞銀行貨幣及利率交易部高級市場分析師賴春梅對香港《明報》說，人行此時取消有關措施，是不希望人民幣升值過快。人行中間價連續兩個交易日低於市場預期。她指 6.40 已是升勢的盡頭，「十九大」完結後有機會回落至 6.6 水平。

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