《隨手話經濟》高配息基金原來是這樣「配息」(上)

近幾年來「高配息」基金在基金市場上，可謂是炙手可熱，而由於基金市場商品種類繁多，或許一些投資人心中曾經有過疑問，即為何這些基金能夠與其他基金不同，可以進行「高配息」。

本週的《隨手話經濟》即要帶您來深入了解，「高配息」基金如何「配息」？

在經歷了前些年的金融海嘯危機之後，各大投信基金看準散戶投資人偏好「領取股利」的定存習性，是故國內、外許多基金募集配息基金，便開始漸漸發燒。

高配息基金的背後原理，有別於一般的基金類別，配息基金主要是納入了掩護性買權 (Covered Call) 的投資策略，意即為納入了選擇權操作，在選擇權上賣出買權之後，並同時持有現貨。

如下圖所示，此即為 Covered Call 的交易策略概念，簡單來說，基金投資組合在納入 Covered Call 之後，該檔基金在市場走空下跌之時，表現將會相對抗跌 (透過權利金來抵銷)，但是市場在走多的時候，漲幅也會相對較小，甚至可能不漲。

然而值得投資人注意的是，高配息基金的配息率，或許並不能與基金報酬率兩相混淆，因為當市場若出現走空之時，隨著基金帳上資本利得的收窄，但高配息基金又為了配出漂亮的配息率表現時，即可能配出您手中本金。

反觀當市場走多或是超級大牛市之時，投資人卻又可能受限於 Covered Call 策略，而只能坐領少少的幾 % 配息率，而錯失掉賺取大波段的資本利得。

天下沒有白吃的午餐，高配息基金雖然提供了「高配息」的誘人因子，但就另一方面來說，投資人更可能為此付出更高的機會成本，會配息的基金，並不一定是好基金。

故投資人若在選擇投資商品之時，或需要先了解自身的投資目的與商品特性，因為顯而易見地，「高配息」基金並不能以投資定存股的概念等同視之。

而投資人若真的對「高配息」基金情有獨鍾，那麼在選擇「高配息」基金的考量上，或許需要觀察該檔基金在每月進行配息之後，是否淨值出現下跌，因淨值如果連續月出現滑落，那麼該檔基金的配息率即可能正在配出您手中本金。

針對會配出手中本金的「高配息」基金，投資人是更需要進一步深究該基金手上的投資標的，以確認該基金手上的現貨持股，是否出現走空疑慮。

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