【富蘭克林】新興股債資產短暫資金流出後迅速獲得回補

EPFR 統計：美股基金連 10 週淨流出、新興市場股票基金再度吸引 2 億美元資金淨流入

美國白宮人事異動訊息牽動市場情緒，所幸稅改政策透漏一線曙光、進展可望較市場預期加速，支撐市場投資人信心，資金回流股票型基金，依據研究機構 EPFR 統計 2017/08/17~08/23 基金資金流向顯示，股票型基金在 10 週來首見淨流出後，過去一週獲 31 億美元資金淨流入回補，其中美股基金續遭資金淨流出 26 億美元，連 10 週淨流出，整體新興市場股票型基金在 22 週來首見淨流出後，過去一週獲資金淨流入 2 億美元，日本股票型基金獲 31 億美元資金淨流入，為 21 週以來最大淨流入，歐洲股票型基金遭資金淨流出 2 億美元。(EPFR、美銀美林證券，2017/08/24 報告)

關於美國政治情勢發展，富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 經理人愛德華 ‧ 波克分析，美國國會於九月初休會結束後必須優先處理政府關門及債務上限問題，雖然美國政府確實有可能短暫關門的情況出現，然而，債務上限期限將避免政府關門持續太長時間，政府支出授權預估將被展延至 12 月，雖然政策消息面將使美股波動加大、不排除仍有進一步回檔修正風險，然而，美國企業獲利成長強勁且經濟維持溫和成長，第四季旺季行情仍可期待。

富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人伽坦．賽加爾表示，中國經濟轉型的過程將使其過往高速經濟成長趨勢，轉化為較低但具備可持續性成長的水準，然而仍有許多新興國家，特別是拉丁美洲國家，其成長動能仍有進一步加速空間，因此預期儘管中國經濟呈現放緩趨勢，但未來一兩年新興市場相對成熟市場的成長動能差距仍有望擴大。歷史經驗顯示，新興市場與成熟市場成長動能差距，與新興股市相對成熟股市的表現具高度正相關性，在兩者之間差距仍將擴大的趨勢下，預期新興股市可望持續有較佳表現。

過去一週債券型基金獲 55 億美元資金淨流入，其中新興市場債券型基金在 29 週以來首見資金淨流出後，過去一週獲 18.7 億美元資金淨流入回補，美國高收益債券型基金則再遭資金淨流出 14.4 億美元，連三週淨流出，美國以外的高收益債券型基金遭資金淨流出 7.5 億美元。(附表一)

富蘭克林華美亞太平衡基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金）協管基金經理人陳姵穎 * 表示，先前一週雖因地緣政治風險擔憂導致新興市場債券型基金短暫資金淨流出，然而新興國家當地貨幣債挾高債息優勢可望持續吸引資金進駐，在地緣政治風險降溫後，新興市場債券型基金資金流出趨勢即迅速反轉。展望美國通膨率長期將因新政府貿易政策改變、財政支出擴大、經濟成長達到潛在水準，以及充份就業環境所助漲，這些終將推升公債殖利率往上走揚，建議宜有積極防禦利率風險的配置，例如側重新興國家當地債市，即可兼享基本面改善、較高債息、匯兌評價便宜等優勢。

亞洲股市外資動向：外資操作多空互見，東北亞市場獲資金青睞

過去一週外資於亞股操作多空互見，包含南韓與台灣等東北亞股市明顯獲資金青睞，尤以台股獲 5.18 億美元淨買超居冠。泰國、菲律賓、印尼與印度股市皆遭外資淨賣超，尤以印度股市遭淨賣超 5.36 億美元為最。(附表二)

富蘭克林華美傳產基金經理人楊金峰 * 分析，台股加權指數消化完短線賣壓後盤堅上揚，力守季線表態上攻，帶量突破月線反壓，收復 10 日長黑 K，一掃帶量下跌陰影，在科技與傳產旺季行情加溫下，主流類股可望帶領大盤上衝，樂觀看待後續走勢。時序來到八月下旬，八月營收表現將是未來盤面支撐重要指標，像是市場關注的光學類股等，就已經可以看出如此態勢。目前市場採均衡布局，在電子股評價偏高下，傳產類股將吸引資金注意。在多數類股均收紅表態下，加權指數偏多看待。

新興市場基金警語：本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外，與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險，而因市值及制度性因素，流動性風險也相對較高，新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。高收益債券基金警語：由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，投資人應審慎評估。

本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外，由於本基金有投資部份的新興國家債券，而新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低，所以承受的信用風險也相對較高，尤其當新興國家經濟基本面與政治狀況變動時，均可能影響其償債能力與債券信用品質。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。

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