套利交易將為新興市場貨幣帶來更大漲幅

雖然部分策略師幾個月來一直警告，套利交易勢將逆轉，但美國、日本等國處於歷史低位的利率水平將為多頭提供彈藥。

「估值和持倉尚未過高，」摩根士丹利新興市場固定收益策略全球主管 Gordian Kemen 表示。

Kemen 和西班牙銀行 BBVA 稱，今年開發中國家貨幣還有進一步上行空間。雖然漲幅可能放緩，但全球經濟成長的樂觀前景和經濟基本面改善將促使逐利的投資者轉向較高殖利率的國家。

據彭博指數，通過借美元來投資由八種新興市場貨幣組成的貨幣籃子的融資套利交易今年回報率為 10% ，而套利交易的投資者認為在利差優勢萎縮前，還有時間來進行套利操作。

BBVA 的外匯業務全球主管 Alejandro Cuadrado 在提到巴西里耳和墨西哥披索時表示，「我們仍然認為有套利價值。」這些國家的基準利率是美國的五倍多。

摩根士丹利的 Kemen 還青睞墨西哥披索，以及印度盧比、印尼盾等其他高收益。而法國農業信貸銀行和美銀美林等策略師的看法與之形成鮮明對比，這些銀行表示，隨著聯儲會和歐洲央行逐步轉向收緊貨幣政策，套利交易可能遭殃。

事實上，對新興市場貨幣的投資者而言，高利率的重要性在上升，分析師預計現匯市場升值空間不大，因美元在下跌 7 個月後正在有所企穩。MSCI 新興市場貨幣指數今年以來已經上漲了 7.6% ，徘徊在 2014 年末以來最高水平 。

瑞銀財富管理的新興市場策略師 Alejo Czerwonko 表示，在今年迄今表現強勁後，我們預計年底前新興市場貨幣的總回報率將變得更為溫和。

紐約時間周四 11:08，MSCI 新興市場貨幣指數上漲 0.2%，今年來的漲幅擴大至 7.7%。