中金：中美貿易摩擦升溫 鋼鐵貿易及IP領域首當其衝

美國川普政府正考慮依據《美國貿易法》第 301 條款，對中國 IP（知識產權）制度發起調查，且近來川普再次通過社交媒體，對中國對美大規模貿易順差表示不滿。

中金公司宏觀分析師劉鎏相信，中美兩國在個別領域發生貿易摩擦的可能性正在增加，貿易摩擦或最先出現在鋼鐵貿易及 IP 領域，但中美爆發大規模貿易戰的概率微。

「美國貿易代表辦公室發佈的《特別 301 報告》中，中國始終在其重點觀察名單上。」劉鎏提醒說，美國去年 5 月對來自中國的耐腐蝕扁鋼徵收最高達 450% 的反傾銷稅和反補貼稅，今年 2 月又宣佈對從中國進口的不銹鋼板、鋼帶徵收 75% 左右反傾銷稅。此外，川普競選時曾多次詬病中國在 IP 保護方面的不足，鑒於此，中美貿易摩擦或最先出現在鋼貿和 IP 領域。

「貿易政策方面，美國總統無須國會批准，便可對他國進行貿易調查並採取制裁措施。」劉鎏指出，「縮減中美貿易赤字」是川普競選承諾之一，特別是在醫改受挫，稅改、基建尚無眉目背景下，其重心或轉向貿易政策，美國雖不會立即對中國進行制裁，但會率先發起貿易調查。

5 月 12 日，中美經濟合作「百日計劃」在農產品、金融服務、投資、能源等領域達成初步共識，雙方還同意進一步討論兩國經濟合作一年計劃。

香港《文匯報》引述劉鎏表示，中美若能達成更多共識，將有益於避免貿易摩擦的升級，反之，不排除美國政府單方面採取措施的可能性。

在談及貿易摩擦升級後對中國的影響時，劉鎏介紹，上世紀 70 至 80 年代，日美不斷出現貿易摩擦，但日本佔美國進口比重卻升至 1986 年的 22.1% 頂峰後方才回落，此後至 1990 年，日本佔美國進口份額年均下降 1 個百分點。他續稱，去年中國佔美國進口比重為 21.1%，接近日本的歷史峰值，若中美貿易摩擦升級，或令中國佔美國進口比重每年下降 1 個百分點，即中國對美出口減少 5 個百分點，並對中國 GDP 造成約 0.12 個百分點的拖累。

劉鎏強調，鑒於國際貿易替代性，中美貿易摩擦對兩國對外貿易總量的影響或低於對雙邊貿易的影響，且若美國率先對中國採取貿易保護主義措施，中國亦可能採取反制措施。

他並指，中國已躋身全球第二大進口國，去年進口佔全球的 9.9%，僅次於美國的 13.6%，因此中國在貿易談判中有更大主動權；另一方面，中國是美國的第三大出口對象國，僅次於加拿大和墨西哥 (北美自貿協定成員國)，且中國佔北美自貿協定以外地區出口份額已超過美國的 9.6%，至 10.9%，因此中國在全球貿易談判中有足夠大的迴旋餘地。

中金公司預計，中美出現大規模貿易戰的概率不大，即便近期美國對中國發起貿易調查，提高部分商品關稅或非關稅壁壘，對中國經濟的總體影響也不會很大。