陸信貸狂潮+廢五金進口禁令 銅價飆逾2年新高

《Zerohedge》報導，週四 (27 日) LME 銅價上漲 0.02% 以每噸 6330 美元作收，創下自 2015 年五月以來新高，累計近一年以來亦是上漲了 30.52%。

銅價漲勢陡峭，再度吸引不少金屬期貨市場的目光聚焦，市場分析師對此分析，銅等基礎原物料的上漲，主要是基於中國 2017 年基礎建設計劃的大幅擴張，促使中國信貸市場已快速復甦，因而使得原物料市場的價格將會再度上揚。

今年年初中國地方兩會所發布的基礎建設計劃，至少有 16 個省份宣布的固定資產投資，已超過該省之 GDP 規模，並又有 22 個明確公佈 2017 年固定資產投資目標的省份，累計投資金額共超過了 40 兆人民幣。

如置頂圖所示，由於原物料商品價格長久以來就與中國的信貸脈衝 (Credit Impulse) 有著緊密相關，故中國信貸市場的強力擴張、基礎建設的發力，都意味著原物料市場的買盤將會更為強勁。

信貸脈衝 (Credit Impulse) 指的是整體信貸增長佔 GDP 之比重，而中國的信貸脈衝尤其是觀察中國製造業採購經理人指數 (PMI)、中國經濟的領先指標。

如下圖所示，據太平洋投資管理公司 (PIMCO) 研究中國信貸脈衝之趨勢，約比中國製造業採購經理人指數 (PMI) 還要提先一年。

近一週銅市暴漲的另一原因：

除了中國信貸市場再度迎來融資盛況，直接帶動國際銅價快速走高的因素以外，更因為上週北京政府已向世界貿易組織 (WTO) 提出將於 2018 年底停止進口「廢五金」之要求，甚至還擴大停止進口範圍至廢電線、廢馬達等「廢七類」廢五金，亦成為近期銅價大漲的重要原因。

由於廢五金可以提煉出廢銅等廢金屬，提供冶煉粗銅、陽極板、電解銅，而下游主要生產銅板帶、銅棒等，市場分析師指出，中國在停止廢五金的進口之後，基建潮所的銅需求，估將轉至一般的銅原料市場。

《路透社》報導，顧問機構 CRU Consulting 分析師 Li Chunlan 即對此表示，近來銅市再度飆漲，主要也是反映北京政府禁止廢五金進口之消息，估計這項禁令將會關閉不少廢銅供應進入中國市場。