【富蘭克林】新興當地債市資金持續加碼

六月歐元區、英國、加拿大央行官員均有鷹派談話，加拿大更於 7/12 自七年來首次升息一碼至 0.75%。儘管工業國貨幣政策吹起鷹派風，但券商普遍認為新興債市可以安度震盪。根據 EPFR 統計截至 7/19，新興國家債券型基金單週再流入 11.6 億美元，已連續 25 週流入。就債市表現，今年以來新興國家當地債指數 (加計匯兌收益) 漲幅已達 12%，領先其他債券類別(彭博資訊，取美銀美林債券指數為例，截至 7/21)。

摩根士丹利證券表示 (7/14)，新興國家通過近期市場高波動而展現防禦力，主要受到評價面吸引力以及基本面改善所支撐，因此維持對當地債、外匯及主權債信的多頭看法，且由於高利差優勢，預期當地債表現可望比主權債佳。摩根大通證券(7/10) 亦認為，新興國家債市因應工業國公債殖利率走升環境的防禦力比 2013 年要強，因為基本面已更穩定、被配置的部位較當時少，評價面較不昂貴等，看好高殖利率債市如巴西、墨西哥，亞洲中則推薦印度和印尼當地債。

富蘭克林證券投顧建議現階段可側重新興國家當地債，期以享基本面改善、較高債息、匯兌評價便宜優勢，並可再搭配放空美國公債的操作來增強投資組合的收益空間。

富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 經理人麥可 ‧ 哈森泰博表示，目前投資最需要留意的風險為美國公債評價面過貴，著眼於美國通膨率長期將因新政府貿易政策改變、財政支出擴大、經濟成長達到潛在水準，以及充份就業環境所助漲，聯準會甚至準備要進行縮表而減少公債需求，這些終將推升公債殖利率往上走揚。

哈森泰博團隊的策略為放空美國公債，以及放空與美國公債連動高的日圓；債券配置上，已前進新興國家當地公債市場找機會，如拉丁美洲國家匯集高殖利率、甚至有降息題材的資本利得機會。基金截至六月底，持債平均殖利率達 10.3%(註)，高於主要債市指數水準。

註：資料來源為富蘭克林坦伯頓基金集團，截至 2017/6 月。基金到期殖利率不代表基金總報酬率或配息率。
由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，投資人應審慎評估。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。本基金進行配息前未先扣除應負擔之費用。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站，投資人可至本公司網站 (http://www.Franklin.com.tw) 查閱。