【蕭碧燕專欄】一帶一路是假議題 A股納MSCI才是關鍵

中國國家主席習近平在 5 月中旬一帶一路論壇的開幕致辭中，宣布向絲路基金增資 1000 億元人民幣 (約 4380 億元新台幣)，並在未來 3 年向參與「一帶一路」的發展中國家和國際組織提供 600 億元 (約 2627 億元新台幣) 援助，建設更多民生項目。

市場近期也都將圍繞在一帶一路相關議題上，認為基建相關的個股也有望持續受惠。不過真的是這樣嗎？我認為，一帶一路就是撒錢，誰得利誰就會漲，這次一帶一路及亞投行的意義與 2007 年胡錦濤時代不同，後者時代正處於快速成長階段，GDP 動輒 7~8%，而現在成長動能減緩。但透過一帶一路與亞投行稱霸的意味較濃，解讀為「政治目的」較妥，它是中國為建立在亞洲的影響力及鞏固既有勢力範圍的計畫。

我認為，中國成長動能減緩，有可能引發另一個風暴！舉例來說，中國現在對於原物料的需求相對減少，不是不成長，就像現在已經是 90 分了，能進步的空間有限。因此透過一帶一路政策推進，一方面可扶植中國企業成長，一方面打二線城市房價，不能再漲，同時扶植三線城市房地產成長。

一帶一路對台灣看不出有什麼利多，反而讓台灣被邊緣化得更嚴重，投資人需要當心。

若是投資人想要投資中國市場，我建議不要做單筆投資，至少要等 2~3 年不等，除了等待時間長外，也因為中國市場主要為熊市，是一個散戶多、較不成熟的資本市場，波動大，而且熊 (市) 長牛 (市) 短。

不過，加入 MSCI 有機會讓中國趁機調整市場結構，否則 A 股動不動就停牌長達半年一年之久，資訊也不透明，久而久之外資寧可投資 H 股也不願選擇 A 股。畢竟在中國投資，國家政策影響大於任何因素，四月 A 股大跌就是因為融資餘額規模，在飆升至空前高度後觸頂回落；這意味一旦股市走跌，跌勢恐因投資人此前高槓桿交易中的大量舉債而加速惡化。

因此，比起其他市場，在中國市場要多一倍耐心，越不正常越會漲，H 股雖然穩定、成長高，但卻報酬低；而 A 股卻是報酬高、成長高。舉例來說，2010~2015 年這段時間，2010~2014 年股市沉了四年，一直到 2015 年才大漲，要是投資人發現 A 股漲了才追高，怎麼會追得到？所以定期定額基金還是投資中國最好的方法，不要在乎過程，不要在乎結果，要接受「負」很多，是高報酬、高失敗率的投資，以我 23 年的投資經驗來看，實務上一般人心理很難克服。

以簡單的例子來看，A 君平均可以賺 50 萬，不過成功率僅 30％；而 B 君平均可以賺 10 萬，成功率高達 90％，如果是你，你要當 A 君還是 B 君？

不過，中國基金的比重不能太高，這也是分散風險的道理，不是好不好的問題，是可不可以的問題，了解自己最重要，克服自己心理主觀因素，設下屬於自己的停利點！