經濟成長周期延後 星展銀估明年上半年前央行都不會升息

星展銀行 18 日發布最新經濟展望報告指出，受到新款消費電子產品即將推出的挹注，台灣經濟預期在下半年將有強勁表現，星展維持台灣今（ 2017 ）年經濟成長率 2.5% 的預期，明年則受到上調風險影響，目前預估值為 2.3% 。由於經濟成長周期延後，星展銀行預估，今年下半年至明年上半年，央行政策利率應會維持不變。

星展銀行分析，經歷第 1 季的強勁擴張後，台灣經濟表現在第 2 季暫時失去動能。第 1 季 GDP 成長率為 3.8%，但預期第 2 季成長率縮減為 2% 。與去年同期相比的成長率也恐將從第 1 季同期相比增長的 2.6% ，下滑至第 2 季同期相比增長的 1.5% 。

值得注意的是， 4 月工業生產縮減了 2% （與去年同期相比，經過季度調整）， 5 月也僅小幅回彈 0.2% 。星展銀行提到，若要避免第 2 季季增率衰退，6 月工業生產必須提升至少 10% ，然而機會並不大。假設回升幅度僅達 4% ，第 2 季工業產值與前季相比則下降 9.5% ，預估與去年同期相比的成長率則約落在 1.5% 。

星展銀行指出，台灣經濟第 2 季的疲弱表現，應是受到電子產業淡旺季循環的影響。傳統上，第 2 季往往是電子相關產業的淡季。為了等待在下半年將陸續推出的新款智慧型手機，此時全球消費者普遍傾向暫緩電子產品消費。不意外的是，在連續 3 季（去年第 3 季至今年第 1 季）的雙位數成長後，今年 4 至 5 月，台灣電子元件與配件的製造量成長率跌至個位數。

儘管如此，星展銀行認為，電子產業預期在下半年應可重拾成長動能。蘋果預期將在 9 月發布新款 iPhone ，可望刺激第 3 、第 4 季的電子產業需求。受到供貨短缺與其他技術問題影響，搭載 OLED 面板的 iPhone8 產期可能延至 10 月甚至 11 月，但此款機型應可望大幅刺激需求。

星展銀行分析，產期延後，代表電子產業的反彈期恐將從第 3 季延後至第 4 季，但這股力道預計將能延續至 2018 年年初，並且對台灣製造業發揮刺激效果。

不過，星展銀行也提到，受到第 2 季成長趨緩以及電子業景氣循環影響， 2017 年 GDP 成長率可能比原先預期稍差。但是 2018 年成長可望有所改善，主因是電子業的上升力道將延續到明年。

因此，星展預期台灣今年 GDP 成長率 2.5% ，恐有下調風險，預期明年 GDP 成長率 2.3% 也有上調風險，星展也將持續追蹤相關發展，並且在 7 月底第 2 季成長率公布後，再提供進一步預估。

星展銀行並認為，經濟成長周期延後，更進一步支持了央行在近期內不會有升息動作，因此，預期從今年下半年至明年上半年，央行政策利率應會維持不變。

『新聞來源／NOWnews http://www.nownews.com/』