德銀、高盛異口同聲：Fed將把美國經濟推向「衰退」深淵

《FxStreet》報導，德意志銀行 (Deutsche Bank) 在近日發表研究報告，直指美國聯準會 (Fed) 的貨幣政策，將會帶領美國經濟嚴重地墜入衰退，估計美國金融市場在 Fed 大力緊縮的壓力之下，美國 GDP 增長率將會出現顯著承壓。

Fed 已於六月份的利率決策會議上，再度向市場出手升息，將基準利率之利率走廊調升至 1.00% 至 1.25% 之間，同時 Fed 亦向外釋出縮表路徑，規劃一年後的縮表速率與規模，將達到每月 500 億美元。

德意志銀行表示，在當前美債殖利率長、短天期利差持續收窄的壓力下，Fed 不僅繼續維持升息，現在還打算透過「縮表」來加強緊縮力道，關乎實體經濟的美國企業恐怕將會因為融資成本的大幅上揚，而更不敢出手投資。

如下圖所示，十年期與三個月期之美債殖利率利差自 2008 年金融海嘯至今，斜率即從未出現翻正，而由於美債長、短天期之利差長久是通膨與實體經濟之領先指標，德銀預期，在 Fed 開始執行縮表之後，估計至 2019 年下旬或 2020 年初，美國經濟即會步入衰退之景。

華爾街大投行高盛證券 (Goldman Sachs) 上週亦發表研究報告，與德意志銀行持著相近論點，高盛表示，以該行內部的經濟預測模型估算，未來一年美國陷入經濟衰退之風險估為 13%，但是未來二年美國經濟衰退之機率，即達到 24%。

而雖然 Fed 聲稱「漸進式升息」將不會對實體經濟構成巨大衝擊，但高盛舉 1950 年代 Fed 升息循環為例表示，當時 1950 年代 Fed 也是透過緩緊縮的步伐進行升息，但最終 Fed 仍然無可避免地將美國經濟推入了衰退深淵。