〈分析〉300年來權鬥沒停過 美歐央行獨立戰爭再開打

具有獨立和自主性的西方國家中央銀行，近來貨幣政策常受到政界的干擾，部分政客企圖影響央行制訂利率政策，達成個人政治目的，令央行獨立性面對威脅。《經濟學人》形容央行「獨立戰爭」已悄然開打。

香港《文匯報》綜合外電消息，美國聯準會 (Fed) 有權自行決定如何穩定物價及達至充分就業，但其獨立性及制訂政策的權力正面對兩大政治威脅。

首先，共和黨有批評者認為，Fed 應遵從一套既定的守則，例如制訂利率時考慮對經濟調控的空間是否足夠，若 Fed 違反守則，就要向國會匯報，總統川普 (Donald Trump) 曾批評目前利率太低。川普亦推動廢除《多德 - 弗蘭克法案》，剝奪 Fed 確保金融市場穩定的權力。

其次，華府亦可以透過人事任命干預央行。Fed 理事會若有空缺，將由總統委任，再經參議院通過任命。Fed 正副主席的任期都會在明年完結，川普有機會按自己的喜整頓 Fed 人事，安排有利其政策的人進入 Fed。川普曾批評美元走強打擊美國出口，外界相信他會推舉支持寬鬆貨幣政策的人選。

歐洲方面，歐央行的理事會組成雖然較穩定，但鑑於歐元區國家的經濟表現不一，它也開始面臨政治壓力，走向利率正常化之路。

對義大利等經濟較弱的國家來說，歐央行貨幣政策恰到好處，但德國等經濟強國就認為太寬鬆，德財長朔伊布勒 (Wolfgang Schaeuble) 批評低利率會引起「嚴重問題」，甚至怪罪歐央行量鬆 (QE) 措施是德國極右政黨「另類選擇黨」崛起的原因之一。

德國將於 9 月舉行大選，政客紛紛向歐央行行長德拉吉 (Mario Draghi) 施壓，要求升息。

英國方面，首相特瑞莎 ‧ 梅伊 (Theresa May) 批評英倫央行在金融危機後採取的緊急措施，為經濟帶來副作用，並揚言利率將會改變。此外，國會議員亦不斷批評英倫銀行的預測及分析不準確。

分析指出，民粹主義崛起與央行受壓不無關係。政治領袖為了滿足選民，於是高調批評央行官員，甚至迫使央行履行政治任務，例如縮窄收入及財富不均。

除了歐美之外，部分其他國家也有政府干預央行的趨勢。以匈牙利為例，縱使法律保障央行的獨立性，總理歐爾班 (Orban Viktor) 仍持續不斷批評央行的貨幣政策，他 2013 年委任親信為行長，按照他的意願減息，令央行獨立名存實亡。

土耳其的情況也與匈牙利相似。印度總理莫迪 (Narendra Modi) 去年以打貪為名，廢除大面額紙幣，引起混亂，而央行根本無從參與過這項重大決定。

倫敦政治經濟學院教授古德哈特認為，央行與立法機構之間若產生任何衝突，央行都將以失敗告終，能否完全保持獨立很值得懷疑，他估計這種獨立性未來繼續受侵蝕，政府可能親自制訂短期利率。

事實上，央行和政府之間的權力鬥爭並非現代產物，早在 300 年前就已出現。

《經濟學人》指出，1668 年瑞典中央銀行成立，作為管理瑞典金融的工具；1694 年英倫銀行面世，獲時任國王威廉三世賦予印鈔權，確保債權人不會因國王破產而蒙受損失，並令政府更易以低成本借貸。法國於 1716 年成立國家銀行，要求所有企業以銀行印發的鈔票繳稅和計算收入，還開始發國債，為現今央行開創先河。

到了 19 世紀，央行開始負責處理金融危機。由於金融恐慌會影響市場運作，令商人難獲銀行借貸，引發經濟衰退，故英國 1825 年金融危機後，各國央行陸續獲得「終極借貸者」地位，可自由借貸給有還債能力的銀行。

20 世紀先後發生兩次世界大戰、朝鮮半島戰爭和越戰等，央行一度回歸「本位」為政府提供資金，包括維持低利率以及發行戰爭債券，讓政府有足夠財力應付戰爭。然而政府也因此可干預央行運作，例如美國政府在朝鮮半島戰爭和越戰期間向 Fed 施壓，即使通膨嚴重，仍要求維持低利率。

其他國家在 20 世紀時，大部分仍由財長制訂利率，央行只負責維持財政和匯率穩定。

在「布雷頓森林體系」制度之下，各國匯率與美元掛鈎、而美元與黃金儲備掛鈎，但隨着美國逆差增加、大量黃金外流，1971 年美國尼克森政府廢除「布雷頓森林體系」，各貨幣改為浮動匯率，導致通膨暴增、很多國家失業率高企。這場危機令公眾難以再信任政客的金融政策，央行獨立運作的重要性更明顯，讓它們逐漸擁有更大權力。