港股連漲4月 資金捨不得離場 「五窮月」未必應驗

港股踏入 5 月份，但今年開市以來，港股已連漲 4 個月，大漲 2615 點或 12%，大盤「高處不勝寒」。不過，美國稅改計劃的利多效應，有望在 5 月份發酵，加上法國第二輪大選，「留歐派」候選人有較大機會勝出，美國 5 月升息的機會亦不大，資金普遍留戀市場，捨不得離場，「五窮月」未必應驗，。

香港《文匯報》報導，回顧過去 11 年的「Sell in May」，有 8 年的 5 月份錄得跌幅，跌幅介乎 0.15% 至近 11.7%，若根據往績來做決策，5 月份幾可說是投資者的「禁區」。但民眾證券董事總經理郭思治對今年 5 月較樂觀，主要是 4 月份在較多不明朗因素下，大盤波幅也不足 700 點，且沒跌破 23723 點這個極重要的支撐點，使港股技術上反而有機會往上尋頂。

他認為，港股有機會扭轉先低後高格局，假如確認突破，相信往後還有約 1000 點左右的升幅，特別是恒指已經上破了 3 月 21 日之高位 24656 點。4 月份股市的最高位見過 24717 點，技術上已升穿前高，全個 4 月升 504 點報 24615 點，連升第 4 個月，故 5 月份大市能否再升穿並企穩於 24656 點之上，是很關鍵的因素。

南華金融研究部高級分析師岑智勇同樣認為「五窮月」今年未必應驗，他指出，當市場所有人對 5 月都提高戒備時，股市反而跌不下去。他說，現時利率期貨數據顯示，美國 5 月升息的機會不足 20%，加上美國的減稅計劃，將有助紓緩美國企業的稅務壓力，既能推動當地經濟，也有望吸引巨量的美國境外資金回流美國，肯定利多美股，相信可帶動港股氣氛。

不過，金利豐證券研究部執行董事黃德几則認為，A 股近日明顯回落，朝鮮半島政局仍不明朗，都是 5 月的利空因素。他指出，美國總統川普 (Donald Trump) 接受訪問時重申，「最終或與北韓爆發重大衝突」，顯示了北韓局勢仍是市場的一大隱憂。

另一方面，美國企業為了避稅，一直將從海外賺得的資金停泊在海外，如今美國將大幅減稅，有關企業或將大量資金調回美國，對全球其他市場也是「搶錢」動作，港股頗大機會受影響，起碼成交難以增加。

黃德几提出，大陸收緊對金融業的監管，使銀根趨緊，或引致市況波動。債市及商品期貨亦向下，國債債息處高位，多類商品期貨也見大跌。《人民日報》的文章亦指，最近一系列的政策，目的是嚴防金融槓桿炒作，以及出現交叉性風險，過程會出現陣痛，而陣痛期有機會是 5 至 6 月。

中資企業的業績或低於市場預期，主要因人民幣去年下半年展開的貶值，或拖累部分中資企業過去幾個月的業績，使首季業績的表現令投資者有戒心。黃德几認為，恒指在 25000 點前有頗大阻力，中期料大市在 23600 至 25000 點間上落。

「五窮月」魔咒，大盤跌多升少，過去 11 年，恒指跌了 8 年，下跌率高逾 7 成。其中以 2012 年的「五窮月」最窮，當年整個 5 月累挫 2465 點或 11.7%；2011 年 5 月的跌幅則最小，只跌 36 點或 0.15%。

恒指近年錄得升市的 3 個「五窮股」，以 2009 年 5 月的升幅最大，累升 2650 點或 17.1%；2007 年 5 月份升幅最小，只升 315 點或 1.6%。