美股高檔盤整 資金獲利了結觀望

美國第一季財報即將公布，市場氣氛觀望，加上敘利亞戰情干擾，使得美股持續盤整，帶動全球股市呈相同走勢。觀察上周資金流向，根據美銀美林引述 EPFR 截至 4 月 5 日的資料，美股第三周遭到資金賣超，上周流出幅度擴大至 144.08 億美元；日股與全球新興市場連續 13 周獲得資金青睞，日股上周獲得資金淨流入 3.40 億美元、全球新興市場則獲資金淨流入 22.29 億美元（見表）。

安聯收益成長基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金）產品經理蔡明潔表示，美中的川習會台灣時間周六登場，儘管並未就貿易或北韓議題達成協議，不過仍為兩國的溝通開啟了管道。

就評價面來看，蔡明潔表示，美股預期本益比約在長期平均的 1.5 個標準差，價值面確實是相對昂貴。不過從經濟數據來看，美國景氣仍持續擴張，勞動市場也穩定成長。且根據匯豐分析，S&P 獲利成長會達到 9.1%，為 2011 年第四季以來最高的年成長率，將有助於強化市場對於企業體質的信心。建議投資人值此高檔震盪之際，不妨透過股債平衡型基金，布局於美國，避免在觀望中錯過投資契機。

在歐股部分，安聯目標多元入息基金（基金之配息來源可能為本金）經理人許家豪表示，

法國大選第二場辯論後，極左派無黨籍候選人梅蘭雄辯論表現受到民眾青睞，勒龐與馬克龍反而表現落後，進一步降低法國脫歐疑慮。

在英國方面，許家豪表示，歐洲議會針對英國脫歐談判訂定原則，其中表明歐盟不會在脫歐談判的同時，與英國協商未來的貿易安排、談判有實質進展後的過度安排效期不能超過 3 年，且英國未完成脫歐程序前，需繼續履行成員國義務，並不能與第三國進行貿易協定；展現出歐盟對於脫歐的態度強硬。

展望後市，許家豪認為，儘管歐洲的經濟逐漸復甦，但目前歐洲央行與德國央行對於貨幣政策是否需要轉向尚未做出結論。因此建議，若擔心市場波動，不妨透過多元資產布局的方式，掌握全球投資脈動。

在陸股部分，安聯中華新思路基金經理人許廷全表示，根據白宮聲明，中美並未就貿易問題或北韓問題達成協議，不過美國總統川普與中國國家主席習近平的會晤為未來的會談「建立了新的、內閣級別的框架」。且習近平也邀請川普今年訪中，並期望加強兩國之間的關係，對於中美來說，都是好的開始。

而從經濟數據來看，許廷全表示，由於生產和市場需求增速加快，因此數值創下 2012 年 4 月以來新高。根據中國國家統計局資料，3 月官方製造業 PMI 高於預期，數值來到 51.8，連續 8 個月位於榮枯線上方。展望第二季，由於房地產可望持續表現穩健，因此下行風險不大，建議觀察六月之後的狀況；此外，也應觀察 MSCI 今年是否會納入 A 股。

許廷全預期，消費類股被納入的機會最大，只是，考量到深、滬、港三地的交投通道已經健全，因此資金效應雖有，但不會有想像得大，因此選股成為關鍵。他目前看好的包含消費、基建相關與上游設備、原物料、電子零組件、上游零組件、中國下游組裝等。

在台股部分，安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，儘管台股近萬點大關情怯，然而，指數持續位於高位，今年以來的表現已經非常亮眼。展望後市，他認為，儘管受到匯損因素影響，使得第一季財報表現恐怕不如預期，但是，台幣表現強勁也代表著外資持續從資金面挹注台股的成長，因此仍有推力支撐台股表現。且除了匯損因素之外，台股的基本面並未出現轉變，因此若是財報影響市場情緒，使得指數回落，反而是進場加碼的機會，提醒投資人宜勇敢。

展望後市，廖哲宏表示，今年投資主軸仍以蘋果概念股為主，iPhone 的新機仍為台股領頭羊，其次為網通族群 (Data center、IOT 等)。此外，NOR Flash(編碼型快閃記憶體) 為近期市場較熱話題，儘管台灣著墨都不多，但在全球而言，地位其實相對高，因此，結構性的改變，將為後市帶來春燕。

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