業績及股利成長題材 美國穩定月收益型基金「升機」再現

美國導彈襲擊敘利亞，導致國際油價急速衝升，西德州油價升破每桶 52 美元之上，帶動能源股債重返漲勢，近一個月美國能源高收益債指數收高 2.41%、居高收益債產業之冠，美國能源股指數也以 1.37% 漲幅、優於史坦普 500 指數下跌 0.72%。富蘭克林證券投顧認為，敘利亞對全球產量的貢獻僅約 0.03%，不致於撼動全球產能大量中斷，但美國此次介入中東的軍事行動，可能對伊朗選舉、俄美關係帶來影響，加上五月 OPEC 產油國將商討延長減產計畫，對油價走勢可望帶來支撐。(以上取自彭博資訊，截至 2017/4/7)

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 馬修 ‧ 昆蘭表示，我們看好能源產業係因於原油供需正趨向平衡，每日有超過百萬桶的原油需求，OPEC 國家對產出有嚴格的限制，近幾個月美國原油鑽井數量雖然開始增加，但距離高點仍有相當顯著的距離；由於許多能源企業已準備好更長一段時間的低油價環境，進行大規模削減資本支出、出售資產、並提高生產效率，損益平衡成本已降至每桶 50 美元附近，這使我們對能源股債投資前景更為樂觀。

第二季為傳統用油需求旺季，OPEC 及非 OPEC 產油國減產進度達標，預期原油庫存將顯著下降，加上 OPEC 國家對延長減產協議持開放態度，油價有機會回升至每桶 55 美元~ 60 美元。對大型綜合能源股而言，隨盈餘低點彈升，今年自由現金流量比及股利率皆有大幅成長潛力，尤其蘇格蘭皇家石油的現金流量比率預估將增長 11.3%、高於產業平均的 8.5%，股利率預估將近 7%、亦高於產業平均的 6% 水準。

◆ 全球波動度升溫  聚焦業績及股利成長題材

隨全球邁入第二季風險資產波動度增高的環境，尤其美國政府將面臨 4/28 舉債上限的到期日，川普新政府如何履行選舉期間的承諾，以及聯準會如何在不影響金融市場的風險偏好下，進行縮減資產負債表，將成為第二季投資人關注的議題，富蘭克林證券投顧認為，具備股利題材、業績成長的循環性類股可望有相對突出的表現，根據 Factset 統計 (4/7)，美國五百大企業第一季平均將有近 10% 的獲利增長，當中能源、金融、原物料、科技盈餘增長超過兩位數，預期將擔綱主流，後市漲勢看俏。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 現階段看好美國高股利題材，尤其聚焦在業績成長、評價仍具潛力的能源及金融產業 (詳見圖一)，兩大族群投資比重超過三成，同時配置約四成的美國高收益債，以爭取更高收益空間，截至二月底，基金持債之平均殖利率水準達 6.20%。(資料來源：富蘭克林坦伯頓基金集團，截至 2017/2 月底。)

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