中美需求回升 實質利差擴大 南非幣配息基金不看淡

今年原本一支獨秀的南非幣，日前受到國內政局影響，標普一口氣將南非主權信貸評等降至垃圾，引發南非股匯雙跌，南非幣回檔逾 11%，今年來漲幅全吐回。但進一步觀察，信評調整並非影響南非幣走勢的主因，以目前美、中兩國對原物料需求攀升，加上美國與南非的實質利差持續擴大，有利南非幣走升，對國內喜歡購買南非幣配息基金的投資人來說，近期的大跌反倒提供分批買進的機會。
  
鉅亨網投顧指出，今年美元未如預期強勁，新興市場貨幣漲多跌少，以國人投資基金最喜愛的南非幣及澳幣來看，今年南非幣兌美元一度大漲將近一成，澳幣今年來也有近 5% 的漲幅，匯市表現尤其突出。

3 月底南非總統突然免除多位重要官員職務，衝擊投資人信心，此政治風暴也讓標普調降南非主權信貸評等，成為南非幣本波重挫的主因，經過這輪約 9% 的回檔，南非幣今年漲勢歸零，讓許多做南非幣基金的投資人相當擔憂漲勢是否到此為止。

然而，觀察過去 20 年，南非信評被調整後，南非幣漲跌互見，且不論調升或調降，對漲跌沒有直接關係，因此投資人無需過度擔憂本次的信評調降。

鉅亨網投顧進一步指出，從過去記錄顯示，南非幣強弱的推手並非信評，美國及中國的需求才是主因之一。

礦產、金屬及貴金屬為南非第一大出口來源，礦產出口佔整體出口比例達 5 成，而美國及中國是各類原物料的需求大國。從用以衡量兩國上游需求的躉售銷售年增率及生產者物價指數年增率來看，從 2015 年底觸底後，美國及中國需求便持續改善，而南非幣兌美元匯率也從 2016 年 2 月觸底後開始升值，但目前南非幣升值幅度遠遠落後美中需求改善速度，未來南非幣兌美元仍有升值空間。

鉅亨網投顧指出，除了原物料需求外，南非幣的第二支撐為較高的實質利率。截至 2 月，美國及南非實際利率分別為 - 0.3% 及 2.5%，兩者間差距近 2.8%，較高的報酬吸引資金流入並推升南非幣匯率，這從去年南非金融帳淨流入 113.8 億美元可見一斑。

過去經驗顯示，南非與美國的實際利率差距與美元兌南非幣匯率走勢相關，當兩者實際利差擴大時，南非幣兌美元往往跟隨走升，如今兩者間差距維持緩慢擴大的趨勢，有利南非幣兌美元慢慢走升。

鉅亨網投顧總經理朱挺豪建議，儘管由於政治上的紛擾，導致南非幣兌美元快速走貶，但無論從美國及中國需求復甦情形，或是南非與美國間實際利差來看，南非幣兌美元匯率明顯偏低，若政治風險能解決，南非幣可望回到升值趨勢中，建議投資人趁短期重貶的機會，分批買入南非幣計價的配息基金，以享受較高配息率及未來潛在升值空間。