【港股解碼】華誼兄弟風光不再，上市八年來淨利潤首次下滑！

頭頂著“A股第一家影視公司”光環的華誼兄弟（300027.SZ），2016年年報卻讓人大跌眼鏡。曾經的電影“一哥”，去年淨利潤出現了自2009年上市以來的首次下滑。華誼兄弟日前發布的年報顯示，2016年公司營業收入35.03億元，與上年同期相比下降9.55%；歸屬于上市公司股東的淨利潤8.08億元，同比下降17.21%。

雖然，華誼兄弟業績遭遇了上市8年來的首次下滑，但受惠于?業投資板塊的亮眼表現，其淨利潤仍位居上市影視娛樂公司榜首，表現出整體布局帶來了較高的抗風險能力。但其實減持掌趣科技套現這招2015年就用過了，2016年尚能以掌趣科技勉強支撐，但經過持續兩年的減持後，華誼兄弟手中已經沒有多少可以減持套現的資本了。
 
電影業務難逃“小年”影響
 
華誼兄弟副董事長、CEO王中磊曾在2016年底給員工的公開信中表示:“今年無論是單片票房還是市場占有率都有明顯退步”。
 
年報顯示，華誼兄弟影視娛樂板塊整體業績較去年同比下滑。2016年全年華誼兄弟實現全球總票房約65億元，其中國內總票房31億元，來自于《我不是潘金蓮》、《羅曼蒂克消亡史》、《魔獸》、《陸垚知馬俐》、《尋龍訣》、《老炮兒》等10部影片。華誼兄弟海外總票房34億元，主要來自于和美國STX合作影片及《魔獸》的海外票房。
 
其中《我不是潘金蓮》、《羅曼蒂克消亡史》集齊範冰冰、章子怡、葛優等一?明星，各大電影節也總能看到影子，市場表現卻不盡人意，票房分別止步于4.84億元、1.23億元。
 
《我不是潘金蓮》上映期間，微博上“王思聰馮小剛互撕”相信大家還不會忘記。始發原因也就是對《我不是潘金蓮》的排片不滿。雖然一部影片票房高低的根本在于內容質量，但終端話語權的大小也能在一定程度上影響相關影片的排片，而排片則會直接影響票房結果，因此現階段影視公司若想獲得更大空間，擁有終端市場的支撐也顯得愈發必要。

這一點看看萬達院線就明白了。不管影視業處于何種情況，院線“旱澇飽收”，數據顯示萬達院線實現營業總收入111.83億元，較上年同期增長39.77%，歸屬于上市公司股東的淨利潤13.64億元，較上年同期增長15.05%，並購影城帶來的票房收入提高?業績增長的重要因素。
 
投資多個公司業績均不佳
 
電影業務對華誼兄弟影視娛樂板塊業績拖累較?嚴重。公司主要全資或控股及參股的20家公司中，有兩家電影投資制作公司出現虧損。其中浙江華誼兄弟影業投資有限公司2016年營業收入1.6億元，營業利潤和淨利潤分別?9764.66萬元、-5269.41萬元。華誼兄弟電影有限公司2016年營業收入1.74億元，營業利潤和淨利潤分別?-8667.56萬元、-6560.76萬元。這兩家主要的電影子公司2016年合計虧損了近1.2億元。

影視業並購帶來的後遺症正逐漸顯現。首當其衝的是並購標的業績不達標。公告顯示，華誼兄弟于2014年斥資6.7億元收購的廣州銀漢科技有限公司業績未達標。根據業績承諾，廣州銀漢原股東承諾2014年度、2015年度、2016年度實現的扣除非經常性損益後歸屬于母公司股東的淨利潤分別不低于人民幣1.43億元、1.859億元、1.856億元。2016年廣州銀漢經審計後扣除非經常性損益後歸屬于母公司股東的淨利潤?1.178億元，未完成承諾業績，完成率?63.50%。
 
華誼兄弟在2016年先後並購的浙江東陽浩瀚影視娛樂有限公司以及浙江東陽美拉傳媒有限公司的業績、2013年並購的浙江常升影視制作有限公司也同樣業績未達標。
 
全?業鏈布局，能否改變頹勢？
 
華誼兄弟也在尋找突出重圍之路。目前國內排片的決定權在院線手中，這點華誼在吃盡苦頭之後終于明白。華誼于2016年下半年加強在院線端布局，截止報告期末華誼兄弟已建成投入運營的影院19家。2017年初，又出資7885萬元參與大地院線定增。通過布局線下院線，幫助影片在市場競爭中獲得優勢。
 
除了布局院線，發力終端之外。2017年開年，華誼兄弟與工夫影業推出未來三年五部超級系列大片的合作計劃，並發布“想象力工業”電影計劃—《狄仁傑之四大天王》、《摸金校尉之九幽將軍》《畫皮前傳》《陰陽師》以及黑澤明大師遺作《黑色假面》，力度之大也證明了華誼兄弟開始發力內容板塊。只是兌現需要時間。

此外，遊戲業務領域華誼兄弟也在布局。華誼兄弟控股公司銀漢遊戲2016年整體運營表現穩定，推出首個影遊聯動手遊《幻城》，並已開始圍繞其爆款IP《時空獵人》籌備影視劇、文學、動畫、周邊等多維度衍生?品。2017年，銀漢還將研發全新遊戲《時空獵人3D》，5月將推出影遊聯動IP手遊——《思美人》，S級IP手遊《拳皇命運》將于暑期上市。銀漢遊戲還將在2017年攜手動漫IP《本草仙雲》，進軍二次元市場。
 
目前來看，華誼兄弟已經顯露出在全?業鏈積極布局的姿態，昔日電影行業“老大”何時能在新的競爭格局中重振威風，還需要市場檢驗。

■ 文｜邢莉，香港財華社財經編輯。
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