反了！美元接下來走勢 竟要看油價臉色？

今年來美元指數從 13 年最高價位跌破 100 點大關，重挫達 3%，眼看將成為本季表現最差的主要國家貨幣。然而，紐約銀行梅隆 (BNY Mellon) 首席外匯策略師 Neil Mellor 指出，這波美元貶勢的罪魁禍首，不能只怪所謂「川普行情」退潮，油價也扮演關鍵角色。

川普 (Donald Trump) 去年 11 月初當選美國總統以後，美元攜手美股勁揚；因投資人預期他承諾的各項刺激政策，將顯著拉高美國經濟成長及通貨膨脹率，並驅使美國聯準會 (Fed) 加速升息。然而，隨著美國央行本月政策立場偏鴿派，加上川普的政策在國會受阻，引發外界迅速失望，美元連日下挫。

不過，預期 Fed 加快緊縮腳步，一部分是假設通膨將升溫，而通膨數據則受到油價漲跌影響。儘管石油輸出國組織 (OPEC) 攜手俄羅斯去年末達成的減產協議，一度將油價拉上 50 多美元；但在美國產油及庫存攀升之下，本月油價再度大跌摔回 4 字頭。這掀起通膨降溫的憂慮，並可能造成 Fed 縮手升息。

Mellor 對《MarketWatch》指出，之前美國名目通膨率持續高於 Fed 通膨目標 2%，而 Fed 基準利率則一直低於 1%，使得美國實質利率停留在負值，令許多交易員不安，認為 Fed 會想改變這個情況，想讓美元變成利率更高、更具吸引力的貨幣；但現在這樣的看法已經消退了。

Mellor 進一步表示，之前通膨升溫，都是由成本面推動，而非需求面；如今若經濟成長及通膨率皆低落，Fed 便難以將利率正常化，因為如果藉升息來抑制通膨，但經濟增長卻未跟上，恐怕反而會傷害經濟體質。