牛肉在哪？「川普行情」面對現實！美股崩10%也不壞？

受到美國總統川普撤換「歐巴馬健保」的計畫，周五 (24 日) 在國會宣告失敗的影響，美國股市創下 6 個月來單周最大跌幅。分析師們警告，本周投資人恐怕終於得面對川普政策「牛肉在哪」的現實考驗，市場可能震盪加劇；但另一方面，若能出現 10% 的大跌修正，可能更有利於目前股市的健康。

川普 (Donald Trump) 在競選期間，承諾要廢除前總統歐巴馬 (Barack Obama) 的「可負擔醫療法案」，並換上更好的健保政策。但如今證實，他的提案仍舊未能獲得所屬共和黨在國會眾議院的多數支持，使得川普其他利多政策能否順利推行，尤其是稅改，成為投資人開始認真擔憂的問題。

美股道瓊工業指數上周總結重挫 317.9 點或 1.5%，創去年 9 月以來單周最差表現；標準普爾 (S&P) 500 指數總結也下挫 1.4%，創 11 月以來單周最大跌幅。美股「恐慌指數」VIX (芝加哥選擇權交易所波動率指數) 上周則大漲 15% 至 12.96 點，創今年來單周最大漲幅。

美國大型獨立券商 Commonwealth Financial Network 投資長 Brad McMillan 便在報告中指出，至今美股漲勢，都是建構在預期川普及共和黨會做出重大的政策改變之上；然而周五的情況，似乎讓投資人看到不好的預告，使得上述希望可能很快就會消失。

《MarketWatch》報導，美國銀行美林 (BAML) 首席投資策略師 Michael Hartnett 也表示，所謂「川普行情」一直在等待「牛肉在哪？」的考驗時刻，而這就是現在了。他預期美股短期走跌，但卻是能對川普政府釋出最後通牒訊息的良好導火線；而就算美股下挫修正，也不需要害怕。

的確，許多投資人及分析師擔憂美股若繼續飆漲，會與經濟基本面越來越脫節。《華爾街日報》報導，部分市場人士甚至認為，美股現在應該出現修正，亦即自本月 1 日的頂峰回挫 10%，這樣才能削減投機炒作、戳破熱門交易的泡沫，同時提供停留在場邊觀望的資金進場機會，好讓漲勢循環更加健全。

美股道瓊指數雖然過去 10 日多達 9 日走跌，但距離本月 1 日的頂峰才僅回跌 2.5%。而這輪長達 8 年的美股牛市，至今只出現過 4 次修正，股價卻已狂翻 3 倍。S&P 500 指數成分企業股價的落後本益比，上周平均仍高達 21.5 倍，遠高於過去 10 年平均的 16.5 倍。