美元走軟、亞幣狂噴！貿易美元加權指數暗示美元「見頂」？

《路透社》報導，隨著近期美元指數的連續走低，甚至期貨市場上外資機構亦大砍美元期貨多單，也令市場投資人對美元指數的後市信心，開始出現潰散。

展望美元後市，一些對沖基金經理人認為，美元指數在今年一月初創下的 103 點近十三年新高水準，很可能難以重現，美元指數 100 點的整數關卡，很可能就是美元指數的「頂部區」。

據「未經通膨調整」之名目貿易美元加權指數顯示，去年十二月份時該指數曾經來到 128.79 點，與 2002 年二月份之歷史高點，僅小幅差距 1%，意味著當前貿易美元加權指數已再度升至歷史高檔水平。

另據「經通膨調整後」之實質貿易美元加權指數顯示，去年十二月份該指數則來到 102.78 點，雖然在扣除通膨因素之後，美元指數並未再度創高，也是來到了 2004 年的高檔水平。

自川普 (Donald Trump) 當選美國總統以來，美元即出現一波顯著走強，而市場對賭美元走多的交易邏輯是：「川普經濟學」可望擴增美國基礎建設，進而刺激市場原物料需求走揚，帶動美國通膨更向上升溫，最終則將刺激美國聯準會 (Fed) 必須加快升息腳步，打壓火熱的通膨預期。

但目前為止這樣的預期似乎已經開始出現消退，今年以來美元匯價持續走低，也帶動非美貨幣在美國聯準會 (Fed) 繼續執行升息循環的前景下，逆勢噴出。

對沖基金 Harmonic Capital Partners 經理人 Patrik Safvenblad 在一封致投資人信上直言，目前美元的實質匯價正在向長期平均水平來作靠攏，考量到現在貿易美元加權指數又再度靠近歷史高檔區間，美元明顯有被高估之疑慮。

而對於通膨率可望加速刺激 Fed 升息，引動美元走強之論點，紐約梅隆銀行 (The Bank of New York Mellon) 外匯分析師 Neil Mellor 則表示：「除了過去幾次由能源所引發的通膨之外，事實上過去八年以來，美國幾乎沒有通膨存在。」

Neil Mellor 說道：「對比名目貿易美元加權指數和實質貿易美元加權指數之走勢 (如上圖所示)，可以發現走勢大抵相同，故估計通膨影響美元匯價的因素，並不明確。」

在美元走軟的刺激下，亞洲匯市週一 (27 日) 再度出現噴出，台幣早盤以升值 4.8 分開出，截至午盤 15 時許，新台幣已升至 30.242 價位，狂刷近兩年來新高水平。

截至週一 (27 日) 午盤，日元亦強勢升值逾 1.04%，暫報 1 美元兌 110.22 日元，今年以來升值幅度近 6%；而週一 (27 日) 韓元則小升 0.37% 暫報 1 美元兌 1113.46 韓元，今年以來升值幅度則高達近 8%。