【港股早評】聯儲局正在議息 投資者宜靜心等待

3月15日，周三，今早天氣明顯較上日轉涼，出門真是要小心。近期天氣乍暖還寒，稍一不慎便會患上感冒。其實近期港股表現也是一樣，不停的時升時跌，讓投資者難以掌握市場變化，以為可以追貨之時，卻突然轉弱；又以為要反手造淡之際，則迅即彈升200至300點，不論是看好或是看淡最終皆讓投資者損手。這樣的大市市況，與天色忽晴忽陰是否有關連？難怪早前有報道指出，有公司分析天氣變化與股市表現之間的關係。在目前的市況應該如何自處，投資者若許的話，今早應靜心休養，只觀察而不入市，至少在歐洲股市開市前，投資者不應出手。

今日全世界的投資者，焦點均落入明晨聯儲局公布的議息結果，雖然聯儲局肯定會宣布加息，但是加息步伐卻難以預計。今年內是加息三次或是加息四次？還是有待明晨主席耶倫於記者會上作出披露。加息步伐快與慢，將會影響全球資金流向，特別是新興市場是否因為聯儲局加息四次，在今年內出現大量資金流走？情況就如2013年5月，時為聯儲局主席的伯南克暗示將會縮減買債規模，即時導全球資金流向逆轉。不過另有研究發現，當年新興市場出現大量資金流走，亦與新興市場經濟增長放緩有關，以近期新興市場經濟步伐重新加速，相信就算聯儲局加息，亦不會引致前述情況再次出現。

對於有關說法確實有其道理，國際投資者當然會選取具有潛質的地區或項目進行投資，當資金泊岸之處出現經濟放緩時，投資者自然會選擇離場。可是當年全球經濟均陷入低迷，投資者為何不遲不早，選擇在伯南克暗示要收緊市場流動性時才離場？是否反映出投資者一直等一個機會或一個藉口，以便將資金調離新興市場？那麼什麼追逐資金流的研究方法，又是否一個良好指標？又或者從近期投資者對息口走勢變化的看法，對投資者所擁有的理性，以及對經濟數據的理解，要重新作出評估。

在聯儲局宣布議息帑結果前夕，投資者可以先檢視一下手上的股票投資組合中，哪些股份對利率走勢較為敏感，並盡早決定是留或是沽。就算往後大市如分析員預期，加息後將會上揚，惟相信並非所有股份均錄得升幅。至少地產股走勢要有保留，對人民幣匯價較敏感的股份亦要小心，反而將焦點放入新能源?環保等行業會較合適。

對於大市走勢，大華繼顯(香港)策略師李惠嫻指出，走勢上，?指昨日曾升越20天線（~23852點），但未能企穩，預料在聯儲局議息、美國債務上限到期及荷蘭大選結果出爐前夕，港股維持上落市。

2017年3月15日上午8時59分

記者張偉倫

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