完美風暴來襲 垃圾債券空單暴增衝著升息而來

垃圾債券 (又稱高收益債券)3 月以來受到「完美風暴」的襲擊，利率上升、油價下跌以及大量贖回三大利空，使得表現大為受挫；加上預期下周美國聯準會升息機率拉高，更引來空單大舉布空。　         

《Barron’s》報導，垃圾債券基金過去八個月來的表現，連續擊敗美國國債基金，處在高檔，但 3 月以來，情況開始不妙了。

高收債的兩大基金 iShares iBoxx 高收益公司債基金 (HYG-US) 和 SPDR 巴克萊資本高收益債 ETF (JNK-US)，3 月以來，同步下跌了 2.5%；同一期間， iShares 7-10 10 期美國國債 ETF (IEF-US) 下跌 1%， iShares 20 年期美國國債 ETF (TLT-US) 跌幅將近 2%，跌幅則較高收債基金來得輕。

當美國聯準會升息、經濟成長及股票上漲時，通常高收益債券的表現會比美國國債好，但目前油價下跌、高收債 ETF 被大量贖回，也就扭轉了此一情況。

《MarketWatch》報導，高收債基金的表現不太妙，除了承受贖回壓力外，在市場不看好下，空單部位大增。據 S3 Partners 統計，截至 3 月 7 日當周， iShares iBoxx 高收益公司債 ETF 、iShares iBoxx 投資等級公司債券 ETF 及 iShares 20 年期以上美國公債 ETF，放空三大債券 ETF 的空單部位，從 64 億美元增加到 85 億美元，增幅高達 33%。

S3 Partners 的報告中指出，市場預估美國聯準會升息的機率，已經自 2 月底的 52% 暴升，預期下周應該會來到 98%，而市場預期升息機率在 95% 以上，恐怕空單就不會縮手，還會繼續增加。