滙控明曬去年業績 大行料少賺逾3成 市場關注會否再回購

自去年 8 月啟動回購股份令股價重拾起色的滙控 (0005-HK)(HBC-US)(HSBA-UK) 將於明 (21) 日公布去年度業績，據外電綜合多間券商預測，滙控去年除稅前利潤介乎 131.72 億至 203.38 億美元 (約 1027 億至約 1586 億港元)，按年變幅由下跌 30.2% 至上升 7.8% 不等，平均稅前利潤預測為 189.62 億美元，微升 0.5%。市場關注滙控會否再回購及恢復增加派息，並美國或放寬金融監管對其影響。

綜合星島日報、香港文匯報報導，市場對匯控業績主要有 4 點關注：包括英國「脫歐」後，匯豐所受的影響有多大；美國展開升息周期，對該行的息差擴闊有多大助益；該行手持的債券有多少減值；以及會否再推回購股份計劃。

大部分券商均料滙控去年盈利倒退達逾 20% 至逾 30%。其中德銀和高盛都估計滙控盈利跌約 30%。不過，德銀相信滙控今後可受惠利率趨升，而近期滙控估值重新評級，主要由於預期港元拆款利率將於未來 3 年穩步上調 150 點子，料會有利亞洲業務淨息差改善 30 至 35 點子，集團則改善 25 至 30 點子，若業務量回復中單位數增長，加上撥備支出提升，本港的股本回報率 (ROE) 將有 150 至 200 點子的改善。。

此外，德銀還關注滙控管理層對前景、升息，及再回購和增股息的看法。德銀預測滙控第 4 季經調整稅前盈利逾 37 億美元，按季跌 34%。

高盛報告亦認為美國升息將成滙控主要的正面催化劑，12 個月目標價 74 港元，最牛看 87 港元。高盛指出，因匯控擁有 4000 億美元以上剩餘存款，當中香港區逾 2000 億美元，其管理層估計只要所有貨幣利率平均升息 0.5%，可令備考盈利增加 7%，高盛料單是香港業務平均升息 0.5%，今年集團盈利可望升 6%；又估計滙控從美國產巨額的過剩資本或可用來再回購。

高盛預料，匯控去年列賬基準稅前利潤為 132.34 億美元，按年跌 3 成，純利 72.84 億美元，按年跌 42%。淨利息收入 298.42 億美元，按年跌 8.3%。至於非利息收入，按年跌近 10% 至 227.33 億美元。又預期，匯控去年淨息差收窄至 1.75%，成本收入比率為 60.3%，估計其去年底一級資本充足率 15.4%。

滙控去年 8 月初於中期業績會上公布回購 25 億美元股份，當時已透露口風或有第二輪回購行動。

光銀國際董事總經理兼研究部主管林樵基相信，升息環境及美國擬放寬當地金融監管有利滙控，估計滙控未來有機會恢復增加派息，同時市場憧憬進一步回購，為股價帶來支持。

比富達證券的研究報告也指出，市場聚焦匯控會否再啟回購計劃，以及英國「脫歐」後，對匯控的歐洲業務有何影響。

耀才證券研究部總監植耀輝關注滙控可能再回購及管理層對增加股息的啟示，又相信一旦美國落實放寬金融監管，滙控估值有望上調。 二人又關注滙控管理層日後換班對政策的影響。滙控早已預告去年全年股息維持 51 美仙。部分證券商預測，恒生銀行（011）去年除稅前盈利介乎於 183.87 億至 196.81 億元，減少 35.4% 至 39.7%。

匯控股價近日重返 52 周新高，上周五 (17 日) 在港平收 68.3 港元，ADR 上周五則收報 68.16 港元，期間累升 32%，較港收市價低 0.14 港元。