大宗商品走勢分化 PTA、甲醇強勢拉升

和訊期貨消息周三（1月25日）早盤，大宗商品走勢分化，化工板塊PTA、甲醇表現搶眼，開盤拉升飆漲，貴金屬臨近午間直線跳水。截止中午收盤，PTA漲2.52%，滬鋁漲2.15%，甲醇漲1.96%，PP漲1.86%，滬銅漲1.47%，橡膠、滬錫、鐵礦石、螺紋、塑料、動力煤、熱卷漲幅超1%；跌幅方面，菜粕跌1.52%，滬金跌1.5%，滬銀跌1.48%，澱粉跌1.31%，豆粕跌1.19%，焦炭跌1%。

2017年鋼價上漲空間有限

在鋼鐵去產能的背景下，地條鋼和中頻爐成為首要目標，這給了市場很大政策預期。申萬宏源(000166,股吧)證券分析師孟燁勇認為，對地條鋼的清除工作將一定程度改變鋼材供給結構，利好建築鋼材，目前地產調控政策對於銷售、投資、新開工負面影響好於預期，對新年鋼價走勢形成一定支撐。

「目前臨近春節，有價無市的鋼市行情更多反映市場對於節後開工行情的預期。」長江證券(000783,股吧)鋼鐵行業分析師王鶴濤說。

「我的鋼鐵」資訊總監徐向春表示，鋼價在經歷2016年大漲之後，在2017年的上漲空間有限，但下跌空間也有限，更多將是高位震盪。雖然有短期內突破前期高點或跌破前期低點的可能，但供給端的結構性改善對鋼鐵基本面形成利好。

日韓PX裝置火災提振PTA

興證期貨分析，伊拉克表態已接近完全履行減產計劃,隔夜油價先弱後強。現價回暖,主流商談在5310元/噸;江浙切片、滌綸均已持穩為主,節前交投氣氛轉弱。裝置方面,周日日韓PX裝置均出現意外故障;蓬威石化長停的90萬噸/年裝置初步預計2月初開車,逸盛(寧波)220萬噸/年裝置計劃2月初檢修約15天;聚酯工廠多進入春節檢修。夜盤市場情緒偏穩,多數品種震盪為主,TA平開走弱。日韓PX裝置出現火災,大幅推升PX價格,PTA受此提振短期有所沖高,PX裝置火災後需一周至兩周時間修復,PX價格短期難跌。前期長線多單可繼續持有。

膠價進入長期牛市

滬膠在經歷自2011~2015年的長期調整走勢之後，膠價累計跌幅曾接近八成，做空能量得到充分釋放。2016年1~8月在構築底部形態。在此期間，全球天然橡膠產量增速下降，至今連續三年增速放緩。國內進口橡膠的速度也減慢，但與此同時下游汽車、輪胎製造等行業的需求又好於預期，於是國內橡膠庫存迅速下降，其中青島保稅區橡膠庫存今年創下自2011年以來的新低。供需形勢利多是促使膠價完成熊市向牛市轉換的基礎。

若主要產區天氣情況正常，那麼天膠供應主要與膠價相關。當膠價繼續走高時很可能會導致供應增幅加快，所以在2017年割膠季節開始後（國內大約是4月份）膠價表現對產量的指引作用值得重視。考慮到東南亞主產區膠園面積在2011、2012年達到擴張高峰，那麼2017年的天膠潛在產能有可能創新高。所以，對高膠價將造成高產量的前景務必要有清醒認識。就下游消費而言，汽車產銷前景及輪胎出口形勢是主要影響因素。預計2017年一季度因供應處於淡季，膠價有望繼續走高。二季度之後要視割膠進度及下游企業消費形勢評估膠價表現。

從技術形態上看，滬膠長期底部已經確立，2017年膠價上漲的高點預計出現在20000~26000元的可能性大，而15000元附近有望提供穩固支持。