【大行報告】交銀國際：區塊鏈在金融領域的實驗性應用步伐加快

交銀國際發布報告稱，2016年12月P2P網貸行業整體成交額達到2443.26億元，環比上升11.2%;P2P網貸行業貸款餘額8162億元，對曆史數據回溯調整後環比增長4.8%。12月網貸行業綜合收益率為9.76%，環比上升15個基點。2016年網貸行業市場集中度提升，2017年趨勢或延續。12月銀行寶類理財和互聯網理財月度平均收益率年末環比上揚。

區塊鏈在金融領域的應用步伐加快。1月10日，郵儲銀行宣布推出基于區塊鏈的資?托管系統，這是中國銀行業首次將區塊鏈技術應用于銀行核心業務系統。目前金融機構重點關注的區塊鏈技術在金融業的應用主要包括三個方面：一是點對點交易，應用包括全球支付匯款、證券交易、網絡借貸等領域，這也是區塊鏈應用最具?覆性潛力的領域，二是确權，應用包括證券登記、資?抵押等領域，三是登記，如記錄反洗錢客戶信息資料及交易記錄。但區塊鏈大範圍普及應用仍面臨諸多難題，最大挑戰是需要建立可以适用于它的法定貨?，而這需要金融行業達成共識，面臨的主要困難和問題還有，并未完全解決信息安全問題，面臨黑客攻擊風險，匿名機制使客戶的貨?被盜後難以獲得法律保障，為洗錢等非法行為提供便利，智能合約漏洞可能被利用導緻數字資?損失等，此外也面臨政策風險。

央行發布《中國人民銀行辦公廳關于實施支付機構客戶備付金集中存管有關事項的通知》。備付金集中存管推動支付業務回歸本源，加速優勝劣汰。《通知》明确了備付金交存比例要求，并明确取消備付金專用存款帳戶利息支出。備付金均交比例20%左右。未來支付機構客戶備付金將全部集中存管。假設備付金獲得的平均收益率0.5%，則全部集中存管後估計利息收入損失在20億以上，在大的支付機構中這部分收入占比應較為有限，但對一些利息收入依存度較高的小型第三方支付機構打擊較大。監管推動支付機構回歸業務本質。??監管強化，第三方支付機構優勝劣汰進程加快，交易規模大的龍頭企業或者具備綜合金融布局的企業更有競?優勢。

銀聯發布“二維碼支付?準”，京東金融旗下的支付公司成為銀聯收單成員。由于支付寶、微信支付過于強勢，目前還不能判斷?準的制定會對第三方支付的寡頭壟斷市場格局?生重大影響，但第三方支付機構在線下支付場景快速布局的步伐會暫時受到影響。目前除了支付寶等少數商業巨頭，絕大多數第三方支付機構均是銀聯收單成員機構，京東金融的加盟再度擴大了銀聯收單成員機構的陣線。

截至1月23日，交銀國際觀察的世聯行(002285-CN)、?生電子(600570-CN)等8隻A股互金股彭博16年平均PE54倍，較上月同期略有下降。港股互金股百富環球(00327-HK)16年PE為9倍，較上月基本持平，維持百富環球“長線買入”評級和6.5港元的目?價。

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