交銀國際：維持華能新能源(00958-HK)“買入”評級 升目?價至3.11港元

交銀國際發布報告稱，2016年12月份，華能新能源(00958-HK)公司發電量18.71億千瓦時，同比上年增長33.6%(上月為32.6%)，其中風力發電17.976億千瓦時，同比增長34.8%，光伏發電0.735億千瓦時，同比增長8.9%。截至12月底，公司16年累計發電194.35億千瓦時，同比增長32.5%，其中風力發電184.32億千瓦時，同比增長33.1%，光伏發電10.03億千瓦時，同比增長22.6%;

12月份公司風力發電情況總體表現良好，同比增幅比上月有小幅上升，雖然發電量低于預期，但主要原因由于是風資源不足造成。12月棄風限電率為11.8%，同比上年同期下降0.6個百分點，環比上月提高0.5個百分點。其中新疆、?蒙等六個傳統限電地區12月份發電量同比增長51.5%，繼續維持了上個月的良好增長態勢。公司棄風限電高峰期為2015年10月至2016年3月，按照目前的電力市場環境，并且在風資源正常的情況下，預計2017年1季度公司風力發電量增速預計將接近30%。

由于12月份風力發電量略低于預期，交銀國際略調整其盈利預測，調整後16/17年EPS為0.258/0.333元，原為0.272/0.337元。但發電量低于預期的主要原因是風資源不足，而公司經營狀況仍保持良好發展態勢，因此略微提高公司目?價至3.11港元，原為3.03港元，該目?價的動態市盈率為10.7/8.3倍市盈率，公司的曆史市盈率平均值為14.8倍，公司當前市盈率明顯偏低，將繼續維持公司“買入”投資評級。

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