這個高紅利的資產管理公司為什麼值得小倉位投資？

本文由TLS美股研究團隊【微信號:tlsmeigu】發表，轉載請註明出處。

1、公司介紹

Waddell&ReedFinancial,Inc.(WDR)是美國曆史最悠久的共同基金和資產管理公司之一。公司成立於1937年，主要收入來源包括資產管理、投資顧問的傭金以及投資產品的銷售。公司在向客戶提供資產管理服務的同時，向客戶銷售本公司旗下的共同基金產品（IvyFundsFamily），主要客戶為機構投資者、第三方資產顧問和包括中產階級在內的廣大個人投資者。截止2016年第三季度，公司資產管理總額為851億美元。

2、基本面分析

我司認為，受益於成本控制的成功、高毛利率的持續以及可預期的政策放鬆，WDR的股價在未來有良好的表現的可能。首先，必須承認，伴隨近年來金融市場的大幅波動，該公司的混合基金策略表現不佳，資產管理額持續流失，收入大幅下滑。然而，公司在成本控制上的努力使公司盈利表現超出了市場目前比較低迷預期。

公司在2016年前三季度的營業利潤率為21%，每股收益達到0.65，超出市場預期25%。另一方面，原本預期的DOLfiduciaryrule對公司盈利能力的影響可能發生改變。該政策原本將會限制利益衝突，從而限制公司通過旗下的投資顧問來銷售公司自身的基金的能力，因為公司的投資顧問可能不會為客戶推薦最適合客戶的基金，而是推薦公司自己的基金。然而隨著特朗普政府的上台，該政策預測將會被放鬆。這對WDR來說是一大利好。

3、購買理由

我司認為現在是購買WDR的一個很好的時機。公司現在的股價處於歷史低位，在過去兩年內下滑了61%，僅僅略高於金融危機爆發時的股價。同時公司每季度向投資者派0.46美元，年股利回報率高達0.43%。同時，公司擁有充足的現金流。截止2016年第三季度，公司每股現金達到10.25美元，債務股本比為0.22。此外，若資產持續外流，鑒於高凈利潤和良好的品牌聲譽，即使公司被收購也是潛在利好。資產管理公司私有化在美國也比較常見，一般價格也比較公允，對於下行風險也是一種保護，比如類似資產管理公司Calamos(代碼：CLMS)就於12月中以$8.25價格收購，2016年股價最低為$5.94。下圖一年價格走勢中，藍色為WDR，綠色為CLMS。

掃描下方二維碼，加入和訊美股官方QQ群！