東北證券：機構投資者減倉近尾聲

報告摘要：

市場回顧：上周上證綜指上漲1.63%，創業板指上漲0.15%，兩市日均成交額上升至4300億元，較前一周放大約700元。申萬一級行業全部收紅，其中國防軍工、交通運輸與鋼鐵表現最佳，傳媒與非銀金融漲幅最小。

宏觀關註：上周人民幣反彈是以下幾個因素的綜合結果：①近期央行加強外匯管制；②流動性適度從緊，上周繼續凈回籠5950億元資金，同時收緊離岸人民幣流動性；③1月美國新總統即將就位，避免操縱匯率爭議；④上周聯儲會議紀要表態低於鷹派預期，美國小非農、非農數據不及預期等推動美元走弱。我們認為至少一個季度內，加息干擾、人民幣貶值等不利干擾較少，市場面臨相對較好的環境。

金工觀察：基於日收益率的HMM擇時信號：上證綜指判斷為一致看多；滬深300震盪；ZZ500判斷為震盪；上證50判斷為震盪。收益率的MACD擇時信號&擇時因子：ZZ500得分7分，判斷本周（1月9日—1月13日）繼續穩中求進；創業板指得分4分，短期動量仍偏低，恢復需等待；HS300得分6分，快速線反覆，成交量維持低水平，判斷本周（1月9日—1月13日）震盪。

策略推薦：博弈/存量指標預計上升至0.30附近。機構相對散戶的凈賣出額減少至250億元，較近幾周已大幅減少，顯示16年12月機構群體的減倉行為已經接近尾聲，如果後續市場出現我們樂觀預期下銀證凈轉入疊加機構對散戶凈買入的情景，市場反彈的強度將會超預期，如果未能出現共振，市場後續的擴張走勢還會受到博弈/存量指標的制約，量能溫和釋放更有利於市場長期走強。在一季度的政策密集期，在農業供給側線索上，除了市場廣泛關注的農地流轉方向，我們提示對綠色優質農產品(000061,股吧)產業鏈方向的關注；在國企混改方向中石油天然氣和鐵路領域在2016年9月底的央企混改6+1名單中未出現過，是最新鮮的央企混改方向。

研報集粹：

1）新希望（000876）：「產業環節配套積極推進，高利潤轉型蓄勢待發2）中新藥業(600329,股吧)（600329）：速效提價逐漸落地，業績拐點將至3）萬集科技（300552）：智能交通細分龍頭，拓展ETC渠道與場景【作者：和訊獨家】【了解詳情請點擊:www.hexun.com】