地產：重慶市場溫度迅增 薦4股

投資摘要：

地產板塊跑贏大盤。上周中信房地產指數較前一周收盤價的漲幅為0.78%，與滬深300指數相差1.14%（負號為落後滬深300指數，反之為超）。上周我們觀察的148家地產股上漲的有89家，下跌39家，停牌和持平的計19家。

上周市場上房地產股漲幅居前的有長春經開(600215,股吧)、津濱發展(000897,股吧)、中華企業(600675,股吧)、中房地產(000736,股吧)和華發股份(600325,股吧)，漲幅分別達20.99%、12.85%、9.55%、8.74%和8.36%。

漲幅最小的粵宏遠A、陽光股份(000608,股吧)、中冠A、萬澤股份(000534,股吧)和鐵嶺新城(000809,股吧)，漲幅分別為-6.99%、-6.47%、-6.36%、-3.73%和-3.39%。

近期觀點：上周地產板塊沖高回落，市場仍然缺乏明顯趨勢，具有國資背景的房企占據排行榜的前幾名，中華企業、華發股份都是業績表現超預期的房企，我們維持近期板塊無大機會的判斷，等「國企改革」風來。

年度投資觀點：我們認為2017年三大投資思路是成長預期、預期差和業績牛。一是從大周期規律中尋找成長預期，建議重點關註：榮盛發展(002146,股吧)、首開股份(600376,股吧)、迪馬股份(600565,股吧)、上實發展(600748,股吧)、華遠地產(600743,股吧)、新城控股和藍光發展(600466,股吧)；二是從中周期規律中尋找預期差，建議重點關註：陽光城(000671,股吧)、廈門國貿(600755,股吧)、金融街(000402,股吧)、冠城大通(600067,股吧)和京投發展；三是從小周期規律中尋找業績牛，建議重點關註：萬科、保利地產(600048,股吧)、招商蛇口、金地集團(600383,股吧)和信達地產(600657,股吧)。

上周我們的投資組合累計絕對收益為1.16%，與房地產指數（中信）差距0.37%，主要歸因新城控股和廈門國貿大幅上漲。本周投資組合無變化：

陽光城（20%）、榮盛發展（20%）、新城控股（20%）和廈門國貿（40%）。

重慶市場近期熱度直升。近期重慶市場升溫較快，市場熱炒原重慶市場黃奇帆卸任和未來或改以建面計價的銷售形式，促使整個市場對重慶的關注度急速上升。據統計，2016年12月開始，重慶市場無論是成交面積、成交套數還是成交價，均呈現出節節攀升的趨勢，12月共成交4.45萬套、成交面積419.62萬方，顯著高於2015年同期水平的2.88萬套。我們維持前期的判斷，認為在總體供地面積降低20%，且重慶房價均價顯著低於全國平均水平的背景下，重慶將面臨「遲到的」補漲，但需要警惕嚴控政策出台為市場降溫的可能性。

上周武漢環比上漲最大，環比漲幅達47.90%，另外排前的有南京環比上漲22.19%、北京環比上漲47.90%和深圳環比上漲4.16%。環比漲幅較小的幾個城市分別為：福州環比上漲-97.75%、寧波環比上漲-65.36%和南昌環比上漲-42.53%。

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