今年新發國債將達2.97萬億 赤字率或持平去年

和訊網消息近日，財政部發布2017年國債發行計劃，其中關鍵期限記賬式國債63期、超長期記賬式國債10期、憑證式/電子式國債各8期/10期，相比2016年共增加6期。興業證券(601377,股吧)固收首席分析師唐躍預測，今年新發國債將達2.97萬億，相比2016年增加約1500億，其中一、四季度月均發行約1500億、1800億，同比分別增加400億、500億，發行壓力較集中。

鑒於2016年國債凈融資與中央預算赤字的情況，唐躍推算，2017年中央赤字率或與去年持平，財政政策可能更加注重效率。

一般來講，國債凈融資與中央預算赤字的擬合程度一般較高，但去年實際的國債凈融資規模明顯少於中央預算赤字，對應憑證式國債單支發行規模大幅下降的現實情況，「意味着經濟減速並弱化增長目標的過程中，財政政策開始由加大力度向注重效率的轉變」，唐躍表示。

實際上，從2015年二季度以來國務院常務會議多次提及「盤活財政存量資金」，而在2016年中央經濟工作會議對17年財政政策表述中，也刪除了「提高赤字」的說法。不過，今年的具體赤字情況，還需要等待「兩會」時政府工作報告的資訊驗證。

具體到今年國債的發行情況，從發行節奏上看，附息國債在16年關鍵期限每月一支、30年隔月一支、50年共2支的基礎上，新增加四季度3支5年期國債、7/9月2支30年期國債發行，發行增量集中在曲線中部/超長端、及下半年，而貼現國債參考1季度計劃，也將維持3個月期每周一支、6個月期每月一支的節奏。

如果不考慮計劃外發行，唐躍測算，今年國債凈融資約1.19萬億，與2016年基本持平，且二季度凈融資減少、四季度凈融資增加。具體來看，超長債凈融資占比將繼續上升，而貼現國債發行、到期均很密集，凈融資可能維持在0附近，此外，6864億特別國債也將到期。

在發行量上，唐躍認為，3、5年期儲蓄國債單支規模下降並統一到150億、記賬式國債單支規模大多上升，1年由220億升至240億，其餘期限由280億升至285-295億，但超長債由260億降至225-245億。因此，如果不考慮6個月、2年等計劃外的發行，2017年新發國債將達2.97億，相比2016年增加約1500億。