交銀國際：料銀行業17年資?質量下行延續放緩趨勢 維持“領先”評級

交銀國際發布報告稱，近期流動性緊張趨緩，銀行股表現好于大勢。但臨近春節，同時貨?政策方向趨緊，去杠杆趨勢延續，預計流動性繼續好轉的空間有限，流動性本身驅動的估值修複空間有限。

浦發銀行4季度不良率升幅加快，但應不是4季度的行業普遍現象，從行業整體看，預計4季度不良生成速度將延續平穩態勢；息差環比降幅繼續放緩；預計4季度銀行業整體息差降幅繼續收窄，環比有望趨穩。

報告指出，10-11月，規模以上工業企業累計財務費用降幅保持穩定，同比降幅分?為6.5%和6.3%，降幅較8-9月份保持基本穩定。財務費用占累計?品銷售收入的比重保持在7.8%左右，自2016年4月份以來一直保持平穩。

流動性本身驅動的估值修複空間有限，但17年資?質量下行延續放緩趨勢，盈利增速略有好轉的确定性較大，股息率仍具吸引力，行業配置價值提升。

近期H股銀行股較A股折價率由10%以上小幅收窄至9%，交銀國際預計未來仍有進一步收窄空間，目前行業17年PE和PB僅為5.51和0.71倍，維持行業“領先”評級，維持中信銀行(00998-HK)買入評級，維持中國華融(02799-HK)買入評級，維持建行(00939-HK)、中行(03988-HK)“長線買入”評級。此外，交銀國際將中國信達(01359-HK)目?價由2.83港元上調到3.14港元，評級由“中性”上調到“長線買入”。  

更多精彩內容 請登陸財華智庫網 (http://www.finet.com.cn) 財華香港網 (http://www.finet.hk)或現代電視 (http://www.fintv.com)