新興市場2017年表現 取決於川普政府？

《CNBC》報導，新興市場明年具有不錯的投資機會，但這最終仍得視美國政策走向而論。

分析師看好新興市場 2017 年能夠改善，其中一些國家經濟成長將表現強勁，政治相對穩定公司、企業收入也相對正向。然而，總統當選人川普 (Donald Trump) 即將就任，意味美國可能更傾向保護主義，對新興市場產生實際威脅。

JPMorgan 新興市場投資組合經理 Emily Whiting 表示，「我們仍看到新興市場的成長在改善，不過，若準總統任何對新興市場不友善的競選提案，真的實際成為政策方針，圍繞新興市場的樂觀信心絕對會遭遇衝擊。」

新興市場股市及貨幣在川普當選後立即遭遇拋售。投資人認為川普欲終止貿易協議的政策，以及聲稱要對中國課重稅，將為新興市場帶來負面影響。但他以投資為導向的政見，提升對高利率、強勁美元的預期，與新興市場的損失衝擊相抵銷。

根據 Morgan Stanley ，阿根廷、烏克蘭、巴西、印尼及塞爾維亞的債券市場應具吸引力。就巴西的情況來說，高殖利率、低成長及通膨下滑的經濟展望，使其利率吸引投資人。施羅德 (Private Investor Schroders) 同時也認為，巴西的債券及股市都是不錯的投資機會。

施羅德全球新興市場股市專家 Nicholas Field 補充，對於巴西將再調降利率的樂觀預期同時支撐巴西股市。而巴西及俄羅斯的成長展望，都使其股市具吸引力，儘管成長幅度預期不大，但「能受到本土股市收入驅動，也能因利率刪減得到支撐。」

根據瑞士信貸集團 (Credit Suisse) 表示，印尼在總統佐科威 (Joko Widodo) 的改革政策之下，將使其成為新興市場表現最強勁的國家之一。

另外，俄羅斯對投資人來說應該也是「安全地帶」，預期油價至 2017 年將趨於穩定、當地通膨將下降以及美國更為友善的言論，應該都能刺激俄羅斯的經濟成長。

而中國股市應也是不錯的投資機會，主要是科技股及保險股。根據瑞士信貸，這是因為企業收入將會反彈，估值具吸引力且流動性應會增加。

然而，這些全部都可能因川普執政而產生變化。

Fathom consulting 於研究文件指出，「經濟原本就脆弱的國家，將因為保護主義傾向的川普政府，承受最嚴重的負面衝擊。大致來說，此就是在指經常帳規模大或具財政赤字的國家 (巴西、南非及土耳其) ，外債餘額高國家 (土耳其) 以及與美國貿易往來顯著的國家 (馬來西亞、墨西哥及越南) 。」

「中期至長期來說，此衝擊很大一部分將依據實施的貿易政策限制程度多寡而定，並透過貿易管道直接被感受到」， Morgan Stanley 補充，「衝擊將透過新興市場對美國出口下降而被明顯感受到。」

Fathom consulting 另外補充，川普政策可能將使美國聯準會加快升息速度，此將衝擊新興市場貨幣，「新興市場貨幣接下來 2 年將隨美國加速升息而穩定走貶」，不過「川普衝擊」對新興市場的實際影響，仍得待準總統上任後才會愈加明確。