債市泡沫破裂、明年會更慘？孳息資產或受拖累

MoneyDJ 新聞 2016-12-28 11:09:33 記者 陳苓 報導

全球債轉股的輪動起跑，下半年債市賣壓沉重。有專家說，央行、財政政策、民粹主義戳破了債市泡沫，明年情況會更慘，其他高孳息資產也會受到拖累。

Algebris Investments 合夥人 Alberto Gallo 27 日在金融時報 (FT) 發文稱，全球金融海嘯之後，投資人買債券尋求資本利得，買股票尋求收益，相信能藉此從央行的寬鬆貨幣政策受惠。不過如今央行支撐力道不再。今年夏天日本央行 (BOJ)、歐洲央行(ECB) 都改弦易轍，停止無限制購債。

儘管永無止盡的量化寬鬆 (QE) 退場，貧富不均加劇的苦果，仍導致民粹升溫。英國脫歐、川普當選等，可能會推升赤字、減少結構改革，帶來更多保護主義。貨幣政策退燒、財政措施當道是債市利空，將拉高殖利率和通膨。過去六個月來，美國十年期通膨預期升至 2.3%、英國增至 3.5%、歐元區也走高至 1.4%。

利率不再長期維持低檔，明年最大輸家將是孳息資產，例如政府債和投資等級債券，以及公用事業和電信股等。贏家則是之前眾人避之唯恐不及的周期性類股，如工業和建築股、銀行和保險商、抗通膨債券、能源原物料、金屬等。先前投資人擔憂低利率和通縮，避開這些資產。

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