通膨壓力+脫歐衝擊 英國利率明年或繼續原地不動

《衛報》報導，美國利率開始「爬坡」，但英國利率卻哪兒也不去。這直白的訊息來自英國央行 (Bank of England) ，隨著美國聯準會 (Fed) 不僅進行貨幣緊縮還暗示明年將繼續升息， 24 小時不到，英國央行接著宣布最新決議，維持利率及購債計畫不變。

就央行走向而言，聯準會可說是個「異數」。美國經濟成長及通膨都正在升溫，且準總統川普 (Donald Trump) 正計畫減稅、增加對基礎設施的額外支出。而正常的經驗法則就是，寬鬆財政應由緊縮貨幣政策相襯，因此聯準會提議美國明年可能有 3 次升息機會。

但在其他地方可是完全不同的情況，歐洲央行 (European Central Bank) 近日宣布將延長寬鬆計畫，而日本央行 (Bank of Japan) 正努力阻擋日元貶過頭。

根據英國央行貨幣政策委員最新會議記錄，英國利率下一步不是上調就是下降，此將視經濟接下來幾個月發展而定。

英國針線街 (Threadneedle Street) 對於經濟成長自脫歐公投以來仍穩住陣腳而感到欣喜，就此而言，或許也是在建議貨幣政策委員 (MPC) ，應考慮有關追隨聯準會腳步升息的可能性。

不過英國央行認為好消息恐怕難以延續，一旦通膨上升開始影響生活水平，消費者支出將不能繼續「隨心所欲」。英國央行認為第 3 季商業投資意外增加僅是曇花一現。如果 2017 年成長展望明顯疲弱，意指央行將進一步祭出刺激措施，可能將利率砍至 0.1% 或延長 QE 計畫。

此外，英國央行還面臨 2 項未知。首先是央行知道通膨明年將突破其 2% 的目標，但並不知道超越幅度將是多少，或物價上升是否能引導至較高的薪資配置。第二個未知則是明年初啟動脫歐條款後所造成的經濟衝擊，屆時英國將與其他歐盟 27 國成員正式辦理「離婚手續」。

以上這些所指為何？此意味英國利率明年可能將繼續待在原地，就算真的移動了，也會只是「走下坡」。