美聯儲再次加息仍會謹慎行事

美聯儲加息被認為是板上釘釘，市場隱含的加息概率達到100%。投資者普遍預計美聯儲將在此次會議上決定把利率上調25個百分點，至0.50%-0.75%。

9月份美聯儲官員發布經濟預期以來，經濟前景已經出現變化。上一次美聯儲官員下調了今年的經濟增長和通脹預期，並且預計到2016年底失業率會小幅上升。在那之後，失業率降至4.6%，觸及2007年以來最低水平，而且第三季度經濟加速增長。

儘管如此，美聯儲的決策者周三可能還是會暗示市場，雖然9月份發布經濟預期以來，政治背景和市場環境已經出現很大變化，但他們在再次加息之前仍將謹慎行事。

經濟學家預期，聯邦公開市場委員會（FOMC）在周三的政策決策中不太可能調整對2017年加息兩次的預期，或許也不會太大幅度調整長期點陣圖，因為現在官員們要判斷特朗普政府的政策將如何影響經濟還為時過早。

法國巴黎銀行、摩根大通、摩根士丹利等機構預計美聯儲將維持2017-2018年點陣圖不變或者幾乎沒有變動。對經濟增長和通脹的預期上升，再加上勞動力市場收緊，應當會給美聯儲官員們以信心進行今年以來的首次加息；一些分析師預計美聯儲將會保持謹慎態度以免震動市場，並等待特朗普政策的細節。

摩根大通（MichaelFeroli等人）則稱，聲明將對財政政策前景不作評論；耶倫將強調改變經濟預期或美聯儲政策預期為時尚早。預計此次加息決定無異議，FOMC在2017年將會加息兩次；或許會等到3月份或者5月份會議才暗示年中加息；第二次加息將是明年12月。初步預測是美聯儲2018年加息兩次。

摩根士丹利分析師（EllenZentner、TedWieseman等人）認為，特朗普的經濟議程顯示，美聯儲對經濟增長和政策的預期「看起來可以實現」，這將會促使美聯儲在明年9月和12月的會議上加息；2018年預計加息三次。美聯儲現在會堅持其目標利率軌跡預期，預計會輕微下調非加速通脹失業率和長期自然利率。市場可能體現出FOMC會議「有很大可能性」上調點陣圖中值，儘管當前的市場預期與FOMC預期相符。

達拉斯聯儲行長卡普蘭(RobertKaplan)最近在接受《華爾街日報(博客,微博)》(TheWallStreetJournal)採訪時表示﹐作為央行官員﹐他認為重要的是保持耐心﹐並靜候事件和政策的發展﹐不要試圖預先對其做出判斷﹐因為事態發展往往出人意料。

在評估股票、債券、大宗商品和外匯市場價格的過程中﹐對很多投資者來說﹐加息進程可能是一個關鍵要素。很多資金管理公司表示﹐2017年通脹率飆升是美國股市延續漲勢面臨的最大風險之一﹐目前道瓊斯指數接近有史以來首次突破20000點水平。

用來衡量10年期通脹保值債券(TIPS)與10年期美國國債收益率之差的10年期平準通脹率升至2.01個百分點﹐是自2014年9月以來的最高水平。這暗示在多年持懷疑觀點後﹐投資者最終相信未來10年通脹水平將達到美聯儲設定的2%目標附近。

貝萊德(BlackRockInc)的分析師在周一發布的一份報告中推薦買入TIPS﹐稱他們預計平準通脹率將繼續上升。

這些分析師寫道，美國總統大選後，美國國債收益率大幅上升走勢受到了經濟增速和通脹預期升溫的推動，使投資者要求對未來通脹風險獲得更多補償。這些分析師表示，這支持了他們的預期；他們預計，美國通脹將再次上升，通脹掛鈎債券和價值股受到青睞。

美聯儲將於周三發布的政策聲明中受到關注的關鍵詞之一是「漸進」。這是美聯儲用來描述預期加息路徑的用詞，條件是經濟正常運行。

鑒於美聯儲官員的表態及近期的經濟數據，美聯儲的新預期可能顯示，加息路徑基本不會發生變化，有關失業率、通脹和經濟增速的預期會略有改觀。

美聯儲用點陣圖來顯示美聯儲官員對基準聯邦基金利率的預期，從點陣圖來看，未來幾年對這一利率的預期不大可能大幅下降。這將標誌着過去一年的趨勢發生改變：9月份對聯邦基金利率的長期預期中值從上年同期的3.50%降至2.9%。