實際價值4.05-4.10 大馬經濟研究院：令吉難再創輝煌

鑒於令吉實際價值已下降，大馬經濟研究院（MIER）認為，馬國央行近期深化境內外匯市場的一連串新措施雖有助於提高市場對令吉的需求，扶持令吉，但無法激勵令吉匯率回到 2015 年經歷大跌之前的水平。

馬來西亞東方日報報導，大馬經濟研究院主席執行董事紮卡利亞在今日的《2017 年至 2018 年國家經濟前景座談會》（NEOC2017-2018）後向媒體表示，一國貨幣對外匯主要由真實因素，即該國的商品與服務循環流程，以及市場情緒因素，包括外界對相關貨幣的信心所影響。

「若從真實因素角度來看，令吉現在的實際價值應該落在 4.05 令吉至 4.10 令吉兌 1 美元的水平。」

在市場情緒方面，紮卡利亞指出，川普意外在美國總統大選勝出，無疑打擊了市場對令吉的信心，令吉對大馬主要交易夥伴，如美國、中國等國家貨幣一籃子指數，在今年 10 月 26 日後經歷新一波的下滑，截至 11 月 30 日，跌到了 79.7 點；換句話說，11 月杪的令吉相比今年 1 月 2 日，已貶值逾 20%。

「除去川普因素，國際原油價格近年來的下挫，加上政治上的變數，亦是造成令吉貶值的外在因素；在國行新措施的作用下，令吉對外匯應會穩定在某一水平，至於在哪一個水平則難以估計。」

國行新措施治標不治本

不過，KAF 投行非獨立非執行董事拿督卡蒂嘉對此提出異議，稱國際原油價格走勢對令吉價值影響有限，而大馬政府巨額相關債務，才是令投資者對國家經濟、乃至令吉前景感到擔心的關鍵因素。

「政府對外公布的債務總額占了國內生產總值（GDP）約 55%，接近大馬的 A - 信用評級底線，但這並不包括政府擔保的大量債務，如捷運等基建工程、一馬發展公司、高等教育基金局貸款等相關或有債務（contingentdebt）；展望未來，政府還將承擔更多的基建相關債務，如東海岸鐵道計劃和隆新高鐵等。」

她同意，國行出手可令令吉走勢暫時穩定，但可能只是治標不治本，效果為期不久，因政府高額債務等大環境問題仍然懸而未決。

「令吉價值由多種錯綜複雜的因素所影響，絕非依靠對宏觀經濟的簡單分析即可。」

另一方面，紮卡利亞指出，由於國外的需求仍會持續疲軟，因此大馬在未來 2 年應會繼續依靠內需來推動國內經濟成長。