油價飆、原料貨幣升、掘金成本墊高！富坦：黃金減產

MoneyDJ 新聞 2016-12-01  記者 郭妍希 報導

石油輸出國組織 (OPEC) 減產、帶動油價狂飆逾 9%，若接下來油價逐步墊高，對金礦業者將有何影響？專家指稱，油價攀升將拉高金礦商的生產成本，估計採掘金礦的投資計劃因此受限，黃金供給量會逐漸萎縮。

富蘭克林黃金基金經理人史蒂芬蘭德 (Steve Land) 在官網貼文指出(見此)，市場供需終將決定金價。今年，投資人對黃金的需求增加，使供需狀況嚴重吃緊，但金礦業者對金價攀高的反應速度卻創歷史低。簡單來說，金礦業者目前明顯不願投資，估計五年之後，黃金產量應該會低於目前水位。

蘭德表示，金礦類股之前連崩五年，迫使業者嚴控成本，當金礦業走出衰退陰霾時，廠商對實質資本報酬、自由現金流量也比以往更加重視，隨著金價在上半年走強，業者的現金流和盈餘也顯著改善。

然而，蘭德認為，未來業者控制成本的難度會愈來愈高，尤其是在經濟活動持續加溫之際，因為這會讓能源價格面臨上漲壓力。業者在開採金礦時，必須耗費相當多能源，油價若大幅跳高，會壓縮金礦業者的營益率。

另一方面，過去幾年來，南非、澳洲、加拿大等金礦產國，因為貨幣貶值，可協助業者降低成本。然而，這些原物料相關貨幣最近都已顯著攀升，會使今 (2016) 年第四季的財報，比去年面臨更多挑戰。

展望明 (2017) 年，世界各國即將舉行大選，可能會影響金價，因為不確定性正式左右金價的重要原因之一。以美國總統大選的結果以及市場的反應來看，接下來在歐洲等第舉行的大選，似乎也將帶來更多動盪。

另外，美國通膨若進一步增溫，也有望提振金價，因為部分投資人把黃金當成躲避通膨的工具。不過，蘭德指出，金價真的非常難以預測，雖然金價今年似乎常因聯準會 (Fed) 升息速度或將超越通膨而重挫、反之則走升，但黃金跟利率的關聯度其實不是很明顯。最可能造成金價短期波動的因素，通常是市場上發生了出人意料的事件，例如英國公投脫歐。(蘭德對黃金的其他看法請見此)

在選前就正確預測川普會當選、美元將上揚、金價將走跌的商品投資大師吉姆羅傑斯 (Jim Rogers) 則認為，金價近期雖難走揚，卻是逢低買進的好時點。

S&P Global Platts 11 月 13 日報導，羅傑斯在接受專訪時指出 (見此)，金價短期內不太可能跳漲，但當前的價位卻是不錯的買進時機；等到人們對紙鈔和政府失去信心後，金價終究會大幅飆高。他認為，在未來 2-3 年、甚至四年後，金價的位置會比現在高出許多。

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