小摩：看好收租股多于地?股 給予?基地?(00012-HK)等“減持”評級

摩根大通發表研究報告表示，對香港地?股持中性立場，因對發展商看法負面，但對收租股則保持正面。

該行指香港樓價與香港地?股估值脫節情況將持續，任何外來沖擊均會影響香港高企的住宅樓價。發展商的表現將繼續受壓，直至其將高稅務回贈予買家以刺激銷售。

該行看好收租股多于發展商，因零售市場將持續改善，商廈市場亦進入轉折點，首選九龍倉集團(00004-HK)、希慎興業(00014-HK)、太古地?(01972-HK)及長實地?(01113-HK)。

該行預計，香港二手樓價受交投減少及低杠杆支持，于2017年將再上升5%，但一手樓價持平，高額印花稅回贈亦令發展商利潤受壓。由于樓市前景疲弱，小摩給予?基地?(00012-HK)、新鴻基地?(00016-HK)及會德豐(00020-HK)“減持”評級，并稱對樓價看跌多于看升，認為若?地經濟轉差及美國加息快過預期，最壞情況下預計樓價將跌15%。

不過，因?地經濟趨穩，小摩認為香港零售市場將繼續複蘇，因此維持九龍倉集團“增持”評級，希慎興業、評級由“中性”升至“增持”，預期商場租金將于2017年下跌3%，但認為收租股表現將基于零售銷售而非租金轉強。

該行將太古地?評級由“中性”升至“增持”，因其願意將非核心資?出售，以及太古廣場改組顯示正面動力。

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