小摩：預計?地樓市明年形勢更複雜 首選萬科企業（02202-HK）等三隻股

摩根大通發表研報表示，預期?地樓市明年形勢更複雜，由于各地庫存差異大，一二線城市樓價很大可能將放緩，相反，三四線城市樓價則回升。該行看好具備以下優勢的?房企業，包括業務集中在沒有或較少調控政策的城市;擁有強勁的盈利前景;資?負債表防守性高，可為集團提供更多靈活性。

該行首選華潤置地(01109-HK)、萬科企業(02202-HK)及龍湖地?(00960-HK) ，維持評級“增持”，華潤置地目?價由32元降至25.5元;萬科企業目?價由23.5元升至27.5元;龍湖地?目?價由16元降至14.8元。

小摩認為，上市的?房企業在各方面均會跑?未上市企業，因上市?房早年已購入不少土地，因此，利潤及盈利增長動力保持強勁。

此外，目前嚴格的土地銷售將降低行業競?，預計地價將下降。2017年，上市的?房企業有能力提升其股本回報率。

該行又表示，近期在岸債券的新限制，旨在規範次級債券發行人，該政策本身并不針對上市發行人。因此，估計策略定位合适的開發商在未來一至兩年?有望加快市場份額增長。

該行看好?房股表現多于?房債券，??今年強勁的銷售將轉化為2017-2018年盈利，相反該行對?地房地?高息債券看法負面。

更多精彩內容 請登陸財華智庫網 (http://www.finet.com.cn) 財華香港網 (http://www.finet.hk)或現代電視 (http://www.fintv.com)