銀行間回購利率略降 大行融出有限資金續緊

北京(CNFIN.COM/XINHUA08.COM)--11月22日，銀行間市場主要回購利率略降，但大行和政策性銀行融出不多，供需壓力集中於七天以內期限，隔夜資金交易普遍需要加點成交，資金面延續偏緊格局。央行公開市場繼續低量凈投放，只對沖了等量的國庫現金定存到期，對資金面的緩壓效果有限。

銀行間隔夜質押式回購加權平均利率午盤下跌1.80個基點報2.2266%；7天利率下跌4.34個基點報2.4011%；14天利率下跌6.93個基點報2.8536%。1年期貸款基礎利率(LPR)維持在4.30%。

上海銀行間同業拆放利率(Shibor)顯示，隔夜Shibor報2.2730%，上漲0.20個基點；7天Shibor報2.4500%，上漲0.20個基點；3個月Shibor報2.9765%，上漲0.64個基點。

交易人士認為，公開市場持續凈投放下，市場總體流動性缺口不大。但結構上看，大行出資不如以前多，非銀機構占比則有所增加，後者對融出利率要求偏高，因此即使供需壓力較上周有所緩解，資金價格還是難見明顯下行。央行公開市場近期雖然連續投放，但投放量逐漸收縮，已從上周的千億降至百億規模。就今日來看，凈投放500億的同時還有相同規模的國庫現金定存到期，市場受益有限。

今日上午，央行在公開市場開展了1950億元逆回購操作，包括1000億元7天期、800億元14天期和150億元28天期逆回購操作，中標利率分別持平於2.25%、2.4%和2.55%。當日有1450億元逆回購，單日實現資金凈投放500億元，為連續第八日凈投放。但今日還有500億元三個月期國庫現金定存到期，將從市場收回等量資金。

在央行繼續通過資金凈投放扶助市場流動性的背景下，短期限資金供求形勢出現一定改善，不過銀行間資金面整體仍延續了近期以來的緊平衡格局。

市場人士表示，在跨年資金需求不斷增大、中長期資金面預期繼續趨於負面的背景下，央行繼續在公開市場上施以扶助，符合市場預期。不過其對資金面大體也僅能起到“持穩”作用，改善作用並不明顯。

今日人民幣兌美元匯率中間價大漲206個基點，報6.8779，為10月末以來最大上漲幅度。人民幣中間價此前已連續12天下跌，為2005年6月以來最長連降紀錄。

盤古宏觀團隊分析指出，預計未來美元指數進一步上升空間有限，可能在100左右持續盤整。這意味着短期內人民幣兌美元匯率貶值壓力有望趨緩。

前央行貨幣政策委員余永定、社科院研究員肖立晟撰文稱，從現在到特朗普政府上台之前的這段時間是放棄對外匯市場的干預、讓人民幣貶值到位的窗口期。希望央行能沿着“8·11”匯改的思路，在做好預案的基礎上，儘快完成中國匯率制度改革。

中信證券認為，美國財政擴張和加息預期下人民幣持續貶值，國內通脹水平受到成本、輸入、貨幣三方面支撐。通脹水平在短期內仍存在上行壓力。在中美利差收窄、人民幣貶值壓力不減的情況下，國內貨幣政策空間受限，中性穩健的實質已然偏緊。