Fed過去5次升息循環、美元皆走貶！專家：歷史將重演

MoneyDJ 新聞 2016-11-22  記者 郭妍希 報導

聯準會 (Fed) 很可能 12 月就會升息，美元指數最近也在升息預期高漲的帶動下躍上 100 點整數大關。然而，專家指出，過去 Fed 展開升息循環之際，美元都是不漲反跌，歷史很可能再次重演。

CNBC 21 日報導 (見此)，Wells Capital Management 投資策略長 Jim Paulsen 在接受專訪時指出，當 Fed 在 12 月升息之後，美元可能反轉向下。

Paulsen 提到，自 70 年代以來，Fed 有五度大幅調升聯邦基金利率的紀錄，而在每一波升息循環期間，美元指數都呈現貶值。他說，通膨預期增溫，是促使 Fed 不斷升息的主因，這反而會壓抑美元。Paulsen 並認為，美元受到壓抑，有望在未來一年提振國際股市的報酬。

Paulsen 之前曾說過，通膨預期已逐漸增溫，遲早會有一天，Fed 的升息速度將跟不上通膨 (behind the curve)，這對美元不利。他直指，即使 Fed 把利率逐步往上升，美元未來一年仍會走貶、不會走升，出乎眾人意料之外。

Paulsen 還表示，他會賣掉一些美國總統選後大漲的金融類股，或許也會賣掉一些小型股和工業股，然後把資金投入國際和新興市場，以及一部份的原物料和能源類股。

Fed 升息速度跟不上通膨，代表實質利率降低，不利美元。根據 MoneyDJ 理財網的解釋，實質利率是將價格因素從名目利率 (即一般的牌告利率、借款利率) 中扣除，以真實反應出利率水準。依照費雪方程式，實質利率等於名目利率減去通貨膨脹率。

iSPYETF 網站創辦人 Simon Maierhofer 11 月 21 日在 MarketWatch 撰文指出 (見此)，美元指數看來有出現三重頂的可能性，多方面臨逆風愈來愈大，不但技術指標「相對強弱指數 (Relative Strength Index，RSI)」出現空方背離，從波浪理論來看，美元走勢也不大妙。

Maierhofer 在 3 月 15 日就曾透過「Profit Radar Report」表示，依據艾略特波浪理論 (Elliott Wave Theory)，美元指數從 2014 年 5 月至 2015 年 3 月的波段漲幅看來是第三波，之後的區間震盪是第四波，預估美元將在第五波衝上波段高。

Maierhofer 21 日表示，以 RSI 的走勢來看，美元指數也許還會再漲一些，但等到第五波完成後，美元很可能會明顯的拉回。

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