鄭眼看盤：行情進入年末時段投資者不可掉以輕心

本週一 A 股小漲，滬綜指漲 0.79% 至 3218.15 點。深主板、中小板、創業板表現弱一些，其中創業板最弱。

早盤投資者最先看到的是保險股、中國建築、中國中車等大幅拉升，這可能對不同投資者形成不同影響，有些投資者對盤面觀感會變好，有些卻不一定。因市場被主力牢牢控制，時間一長，多數投資者可能已經有些麻木，警惕心也可能會漸漸消散。不過我認為，投資者仍得提防，越是在這種時候，越是不可掉以輕心！

人民幣中間價昨貶 189 個基點至 6.8985，已連貶 12 天，累計貶幅約 2%。雖然人民幣貶值與美元走勢過於強勁相關，但這仍會對我國經濟及股市構成些影響。美元升值會不利於所有新興市場，A 股也會一定程度承壓。

有些投資者認為本幣貶值能提振出口，但現實情況是，人民幣對其他多數非美元貨幣其實是升值的，這一塊的出口提振自然是談不上的。至於對美國的出口，還得看特朗普上台後在貿易保護方面到底如何施政。

此外，人民幣貶值還會對通脹構成壓力，因石油等物資部分依賴進口。潛在物價上漲壓力實質上已比較大，加上中美利差加大，所以央行最近在貨幣政策方面顯得比較節制，市場利率水平有明顯走高。

綜上，這波行情多少顯得有點詭異，所以我總是有些謹慎。行情已頑強地走到現在，但我上述疑慮非但未降，反而進一步增強。股市行情的詭異與不自然是明擺著的，我只能懷疑這波行情最終的落腳點有可能就是鎖住一部分熱錢。

股市有漲就有跌，問題是拐點在哪裡。個人認為，拐點會在年內出現。市場一般會打些提前量，無論是主力資金，還是跟風盤。所以，年末這段時間投資者一定得打點精神看盤，以便隨時應變。

就具體操作來說，投資者在減些倉後可持股觀望。如果續漲，就拿著；萬一加速漲，不要去追；萬一哪天見到大陰線，可考慮跟風殺跌，不能去逢低吸納。

明年局勢現在也厘不太清，外部的美聯儲及美國新總統的政策還有待明朗。在我們內部，關鍵還是看人民幣匯率走向。一般而言，緩慢貶值會消耗外儲，而過快貶值又會引發通脹及跟風效應，投資者一般極難猜測最終央行會如何應對。

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