當心！CFNAI 3個月均值顯示美國衰退疑慮揮之不去

MoneyDJ 新聞 2016-11-22  記者 賴宏昌 報導

2016 年 10 月芝加哥聯邦儲備銀行全國活動指數 (CFNAI) 自 9 月的 - 0.23(下修值)升至 - 0.08、創 7 月以來新高。CFNAI 為 85 項指標 (涵蓋生產、銷售、薪資、支出) 的加權平均。在 85 項數據當中、截至 2016 年 11 月 17 日為止已有 50 項公布。過去 1 年來，CFNAI 僅有 3 個月高於零軸。

CFNAI 3 個月移動平均值 (CFNAI-MA3) 自 9 月的 - 0.20(上修值)下跌至 - 0.27(見圖；圖片來源：FRED)、創 5 月以來新低，連續第 21 個月呈現負值、創 2007 年 6 月至 2010 年 2 月以來最長低迷紀錄。這項數據顯示，美國經濟活動增速略低於歷史趨勢、象徵未來一年美國通膨壓力將持續處於溫和水準。

貝萊德 (Blackrock) 全球配置團隊資產配置部門主管孔睿思 (Russ Koesterich)9 月 29 日在公司官網部落格發表專文指出，CFNAI 3 個月移動平均值(CFNAI-MA3) 自 2015 年初就持續呈現負值，上一次出現類似現象是在 2007 年夏季；1980 年以來，這種低迷型態僅出現在經濟衰退期間或衰退前。孔睿思認為投資人可能低估了美國經濟陷入衰退的潛在風險。他說，CFNAI 顯示市場不應輕忽衰退的可能性。

在經濟擴張一段時間之後，CFNAI-MA3 若低於 - 0.7、代表美國經濟已陷入衰退的可能性升高。反之，經過一段時間的經濟萎縮之後，CFNAI-MA3 若高於 - 0.7、代表經濟衰退已結束的機率攀高。

CFNAI 擴散指數 (3 個月移動平均值) 自 8 月的 - 0.16(下修值)降至 - 0.35、創 5 月以來新低。

聯準會 (FED)11 月 16 日公布，2016 年 10 月美國工業生產年減 0.9%、連續第 14 個月呈現年減，創 2008 年 4 月至 2009 年 12 月以來最長低迷紀錄。

美國 10 月整體產能利用率自 9 月的 75.4% 降至 75.3%、創 5 月以來新低；2016 年 3 月的 74.9% 創下 2010 年 10 月以來新低。聯準會公布的數據顯示，1972-2015 年美國整體產能利用率平均值為 80.0%。

聯準會 (FED) 副主席費雪 (Stanley Fischer) 關注的「專業預測者調查(Survey of Professional Forecasters；SPF)」11 月 14 日公布，42 位美國大選前受訪的專業預測者預期本季到 2017 年第 4 季為止的這段期間每季實質 GDP 成長率皆為 2.2%。作為對照，三個月前的預測值依序為 2.3%、2.3%、2.3% 以及 2.1%。

美國 10 月民間勞動參與率 (Labor Force Participation Rate；LFPR) 自 9 月的 62.9% 降至 62.8%、僅略高於 2015 年 9 月的 62.4%(1977 年 10 月來最低水準)。美國 10 月不在職場 (Not in Labor Force) 人數報 9,460.9 萬、創 1975 年開始統計以來次高紀錄。

全球最大零售商沃爾瑪 (Wal-Mart Stores Inc.)2017 會計年度第 3 季(截至 2016 年 10 月 31 日為止) 美國地區同店銷售增長 1.2%、遜於去年同期的 1.5% 增幅，來店人數增加 0.7%、遜於去年同期的 1.7% 增幅。

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